資產負債率高于行業平均值 潤陽股份IPO擬募資40億元

成立將滿九年，光伏企業江蘇潤陽新能源科技股份有限公司(以下簡稱“潤陽股份”)在實控人陶龍忠的帶領下要沖擊A股市場，公司招股書近期已獲受理，擬創業板募資40億元。據了解，潤陽股份創始人、董事長兼總經理陶龍忠系博士，在創立潤陽股份之前，陶龍忠曾先后在晶澳科技、海潤光伏兩家A股公司下屬企業任職。

潤陽股份在招股書中表示，公司是行業技術領先的光伏企業，現有核心產品為單晶PERC太陽能電池片，主要銷售給大型知名組件廠商。2019-2021年，潤陽股份太陽能電池片業務收入分別為29.94億元、47.13億元和104.54億元，占同期主營業務收入的比例分別為99.52%、99.15%和99.34%，為公司營業收入的主要來源。

據了解，光伏產業鏈主要包括硅料、硅片、電池片、組件和應用系統等環節，行業內頭部企業通過多環節布局保障供應鏈安全，降低單一環節短期供需波動帶來的不利影響。

招股書顯示，潤陽股份成立于2013年5月，公司創始人是陶龍忠。截至招股說明書簽署日，陶龍忠直接持有公司40.28%的股份，直接和間接合計持有公司40.75%的股份，實際控制公司41.13%的股份。

陶龍忠1976年8月出生，其本人也有非常豐富的光伏行業經驗，畢業于中山大學凝聚態物理專業和德國弗勞恩霍夫太陽能研究所(Fraunhofer ISE)光伏專業，博士學歷。2008年7月-2009年10月任晶澳(揚州)太陽能科技有限公司(以下簡稱“晶澳揚州”)研發主管;2010年1月-2013年5月任奧特斯維能源(太倉)有限公司(以下簡稱“奧特斯維”)研發副總監;之后2013年5月至今任潤陽股份董事長、總經理。

北京商報記者查詢股權關系發現，晶澳揚州由晶澳太陽能有限公司100%持股，而晶澳太陽能有限公司由A股上市公司晶澳科技100%持股，這也意味著晶澳揚州系晶澳科技的全資孫公司。

需要指出的是，潤陽股份目前與晶澳科技還有合作關系。潤陽股份表示，公司已經與隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能等同時布局硅片、組件環節的龍頭廠商建立起采購硅片、銷售電池片的穩定合作關系。

此外，奧特斯維由海潤新能源科技有限公司100%持股，而海潤新能源科技有限公司是原A股公司海潤光伏子公司，海潤光伏已于2019年退市。

縱觀潤陽股份董監高履歷，多人與實控人陶龍忠曾是同事。招股書顯示，潤陽股份董事除了陶龍忠之外，還有楊灼堅、王震、范磊、姜成芝、伍長春、姜慶堂、傅一民、王新華8人，其中楊灼堅、王震也是公司高管。

楊灼堅1984年8月出生，碩士學歷，2010年5月-2013年5月任奧特斯維研發主管;自2013年5月之后，開始在潤陽股份處任職。從時間上不難看出，陶龍忠與楊灼堅同在奧特斯維有過近三年的共事時光，并且在潤陽股份成立后，楊灼堅跳槽進入公司，目前是潤陽股份副總經理。

此外，王震也有過在奧特斯維任職的經歷，2011年1月-2015年12月任奧特斯維信息技術經理;2016年1月至今任潤陽股份副總經理。

在上述董事中，姜慶堂、傅一民、王新華3人則是獨立董事，其中姜慶堂有過晶澳科技、海潤光伏任職經歷，2007年9月-2009年10月任晶澳科技資深副總裁和首席技術官;2009年10月-2014年5月任海潤光伏首席運營官、董事。

值得一提的是，報告期各期末，潤陽股份資產負債率均較高，并高于行業平均值。

數據顯示，2019-2021年末，潤陽股份資產負債率分別為78.84%、75.48%和81.39%。在招股書中，潤陽股份給出了通威股份、晶科能源、愛旭股份3家同行業可比上市公司，其中上述公司2019年末、2020年末平均資產負債率分別為69.96%、60.07%。

投融資專家許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，資產負債率是衡量公司財務風險程度的重要指標，該指標超出合理范圍越高，公司財務風險就越大。

針對公司資產負債率較高的情況，潤陽股份方面在對北京商報記者的采訪函回復中表示，公司目前資產負債率較高系公司業務規模迅速擴大，公司對資金的需求不斷增長。在此背景下，公司充分借助銀行貸款、商業保理和融資租賃等方式滿足日常周轉及投資資金需求。隨著公司經營規模擴大、盈利能力提升，公司息稅折舊攤銷前利潤逐年增加。“上市后，補充流動資金項目將會滿足資金需求，幫助企業降低償債風險，減輕償債壓力。”潤陽股份方面如是說。

此次謀求創業板上市，潤陽股份擬募資40億元，投向年產5萬噸高純多晶硅項目、年產5GW異質結電池片生產項目以及補充流動資金項目，其中補充流動資金項擬投入募資達15億元。

（北京商報記者 馬換換）