磷酸鐵鋰正極材料格局存變化可能性大，一體化企業有望占據重要市場份額

4月24日，川發龍蟒在業績說明會中表示，行業預計，2022年磷酸鐵鋰與磷酸鐵保持緊平衡狀態，2023年隨著新增產能釋放供應緊張局面將得到緩解。，未來磷酸鐵鋰正極材料行業競爭格局可能存在較大變化，磷、鋰資源規模占優、一體化能力突出、成本優勢明顯的企業有望占據重要市場份額。

行業預計，2022年磷酸鐵鋰與磷酸鐵保持緊平衡狀態，目前磷酸鐵鋰價格保持高位16萬元/噸，磷酸鐵2.5萬元/噸；2020年磷酸鐵鋰產量14萬噸，2021成倍增長至42萬噸（對應磷酸鐵比例1:0.95）。

在國家“雙碳”戰略背景下，電動化產業趨勢確定，最近比亞迪已公開宣布停產燃油車，去年比亞迪新能源汽車的占比已經高達82%，加之儲能市場起量高速發展，磷酸鐵鋰正極材料有望成為百萬噸級大宗商品，有機構預計2025年磷酸鐵鋰需求250萬噸，而磷酸鐵鋰高速增長也將拉動上游磷礦、鋰礦，中游工業磷銨、凈化磷酸、前驅體磷酸鐵等相關上游產業鏈的需求。

需求旺盛、供給不足情況下，行業預計2022年磷酸鐵鋰、磷酸鐵供需緊平衡狀態；2023年隨著新增產能釋放供應緊張局面將得到緩解。總的說來，未來磷酸鐵鋰正極材料行業競爭格局可能存在較大變化，磷、鋰資源規模占優、一體化能力突出、成本優勢明顯的企業有望占據重要市場份額。

公司目前成本優勢主要在磷源，磷酸鐵鋰正極材料非鋰成本中磷源成本占比15%左右；磷酸鐵中磷源成本占比35%左右。磷源來源有熱法、濕法兩種路線，熱法能耗高、污染大、成本高，比濕法工藝成本高20-30%，不經濟，我們結合產業基礎采用濕法銨法工藝，磷源上可以節約一定成本，另外銨法不外排水，環境友好。總的說來，磷、鋰資源規模占優、一體化能力突出、成本優勢明顯的企業將在未來競爭格局中有望占據重要市場地位

公司所處磷化工行業近年來保持高景氣度發展，行業預計具有一定持續性，主要原因是供需緊平衡，加之原料高企，上游原料價格上漲傳導到相關產品價格上，成本上漲支撐產品價格保持相對高位。

具體來說，需求端：傳統農業領域系剛性需求，穩中有增，另外新能源材料發展帶動了相關磷產品需求；供給端：受疫情反復等影響，部分廠區生產受到影響，同時由于俄羅斯、烏克蘭作為全球主要化肥的出口國，受近期俄烏沖突影響，目前暫停出口。受俄烏戰事連帶影響，歐盟最大的磷肥生產企業暫時停產，進一步減少了供給。

綜上，供需結構上看，國內供需平穩，國際市場處于供不應求狀態，供需結構失衡對于磷制品價格也具有支撐作用。另外磷礦/硫酸/合成氨等作為磷制品主要原料，上游市場原料支撐對下游產品價格的傳導是相對有效的，原料價格的上漲一定程度上能夠傳導到產品價格的上漲。

公司2021年主要原材料磷礦石、硫酸、合成氨漲價較多，具體來說：以工業磷酸一銨為例，國內主流廠家磷礦石的單耗占單位成本35%左右，成本占比較高；從磷礦供給端來看，主流大廠的磷礦基本上為自用，流入市場的貨源較少，加之受疫情影響，部分廠區生產受到影響，總體供給不足。

國內磷礦石70%以上的應用都是在磷肥領域，近期湖、貴、川30%品位車板/船板報價每噸800元左右，云南地區主流企業暫停報價，摩洛哥精礦到岸價接近300美金，國際國內價差較大，磷礦石處于供需緊平衡狀態，市場預計磷礦價格在一定時間內維持價格相對高位，天瑞礦業注入后，公司磷礦產能365萬噸年產，自給率大幅提高，達產后基本實現自給；其次硫酸占生產成本25%左右。硫酸價格近一年多來價格高企，公司主要是硫磺制酸，目前公司兩個生產基地均有配套的硫酸裝置，合計配置硫酸產能90萬噸/年，既可以確保穩定生產，同時能夠有效的降低產品成本，除自有配套外，公司還需要外購一部分硫酸。

從2021年實際經營情況來看，磷礦、硫酸等重要生產原料價格上漲能傳導至下游產品。公司經過三十多年的積累以及對行業的深刻理解，已形成較為完善的供應鏈體系，具備來長期/穩定的合作供應商，可以保證硫酸等原材料的供應，同時公司結合市場情況，加強供應鏈管理，有效降低主要原材料波動帶來成本高企擠占盈利空間的風險。

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