回顧2022：國內大儲+海外大儲

國內大儲

今年來多項儲能政策密集出臺，共享儲能模式快速崛起。從“量”“利”兩個維度促進國內大儲裝機快速增 長，同時新的商業模式出現帶動大儲項目經濟性提升，同樣促進裝機增長。

(資料圖片僅供參考)

“量”上：2021年來已有23個省市區提出新能源配儲需求，配儲比例要求多在 10%-20%之間，配儲時長要求多在2h以上（部分省配置要求高達 4h），推動大儲建設的快速增長。

“利”上：a.電力現貨市場建設不斷完善，峰谷價差持續擴大，儲能套利收益持 續增長；b.南網、華東等區域細則先后出臺，對儲能參與輔助服務補貼標準進行明確，同時一次調頻、黑啟動等 項目品種逐漸加入補貼列表，儲能輔助服務收益有望不斷增長；c.山東首創容量電價，湖南跟進探索容量電價+ 輸配電價改革，用戶側開始參與成本分攤，容量補償資金池有望不斷擴大，改變傳統能源與新能源之間的“零和 博弈”狀態，儲能長期發展可持續；d.獨立/共享儲能模式快速崛起，收益渠道更加多元，2022 年 1-11 月全國共 享儲能擬在建及招投標規模約11.47GW。

據我們測算，2022/2025年我國發電側大儲新增裝機總需求為5.8/44.0GW，11.2/106.4GWh，2022-2025年CAGR分別為 92.36%/111.88%。

2022 年儲能項目中標（MWh，截至 12 月 30 日）

2022 年儲能 EPC 中標均價（元/Wh，截至 12 月 30 日）

據不完全統計，2022年全年儲能 EPC中標項目已達24.60GWh，全年中標均價為1.91元/Wh。其中11月以來儲能 EPC 項目中標規模為 5.74GWh。11月 EPC 中標均價為1.59元/Wh，環比下降 30.6%。11 月儲能 EPC 項目中標規模為 2.46GWh。

海外大儲

美國是全球最大的大儲市場，2022年延續高增長態勢。根據Wood Mackenzie，2022Q1-3美國儲能新增裝機 達 3.57GW/10.67GWh，同增 102%/93%，其中 2022Q3 美國儲能新增裝機 1.44GW/5.19GWh，同增 27%/48%，環增 23%/99%。

此外 2022Q3 光儲滲透率創歷史新高，光伏配儲滲透率已達到 31.5%的峰值，其中集中光伏電站配儲滲 透率在各場景中最高。根據 Berkeley Lab，美國儲能項目備案正在不斷加速，截至 2022 年 11 月儲能備案為 22.53GW，去年同期水平為 13.13GW，同比增長 72%。

考慮到美國儲能備案量充足、ITC 抵稅政策已落地，市場短 期高增態勢仍將持續。我們預計美國 2022、2023 年儲能裝機將分別達21GWh、41GWh，到2025年美國儲能新增 裝機將達到123GWh，2022~2025 年 CAGR 為81.18%。

海外戶儲

全球戶用儲能裝機量快速增長，未來三年新增裝機量CAGR超100%。電價上漲為戶用儲能快速增長的導火索，9月歐洲開始管控電價，但我們認為短期電價下行不改變歐洲戶儲高增態勢。

目前終端電價依舊較高，同時歐洲居民簽訂的2023年電價合約較高，新合約下電價同比提高80-120%，且預計未來 2-3年持續保持高價，50歐分電價假設下德國戶用光儲系統即有18.7%收益率（考慮 19%VAT 退稅），德國戶儲經濟性十分強勁。

長期看用戶消費習慣已逐漸形成，隨光儲系統成本的下降收益率上行， 我們認為戶儲滲透率將持續提升！我們預計到 2025 年全球戶用儲能裝機有望達 62.6GW/142.39GWh，2025年全球戶用儲能電池出貨 220.4GWh，戶儲逆變器出貨1938.9萬套。

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