世界觀焦點：至暗時刻迎來曙光 房企獲流動性支持

近一周內，先是綠地整體打包的9只美元債展期成功，接著，中國銀行(601988)、交通銀、中國工商銀行(601398)等國有大行宣布與多家房企簽署戰略合作協議，簽署大額意向性融資授信額度。業內人士紛紛認為，困擾房企已久的資金困境正迎來拐點。

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綠地32億美元債展期獲準

在接二連三的房企債務違約之后，債權人尤其持有中資美元債的債權人不再一味矜持，開始有了松動跡象。

11月22日，綠地控股(600606)集團有限公司發布公告稱，公司9只存續美元債，相關同意征求及特別決議案均已于當日的持有人會議上獲得正式通過。

據悉，綠地尋求展期的9只美元債包括5.6%的2022年到期票據、6.25%的2022年到期的票據等，涉及總金額約32億元。

根據公告，此次獲得展期的9只美元債，除了今年5月已經延期一次的2023年6月債券展期1年外，其他債券均在原來年期上展期2年，即最長一只券從2025年展期至2027年。綠地表示，將在債券原到期日償付5%本金,在新到期日償付剩余95%的本金。各只票據和2022年11月到期的票據相關同意費、非合格持有人費用以及預付款項將于2022年11月25日支付。

縱觀美元債市場，目前成功將債務整體打包展期的房企并不多。像綠地這樣一次性打包所有存續美元債展期的房企此前只有富力。今年7月，富力地產已完成全部10只美元票據整體展期3-4年，金額合計49.43億美元（約合人民幣332.37億元）。

據上海票據交易所信息顯示，今年前三季度累計有36家房企美元債違約，較2021年全年增加24家，涉券規模550億美元，較2021年全年增加368億美元。

業內人士認為，相對境內債，房企境外債展期難度更大一些，且即使得到展期，也只是單只或少數幾只前端到期的債券，期限往往也只有半年到1年，綠地整體成功展期也意味著資本市場對房地產流動性的恢復有了一定的信心。

債務違約將導致雙輸

時隔4個月，綠地順利通過債務展期，表明持有房企美元債的債權人已對房企到期債務處置態度發生了微妙變化。

當前形勢下，債務展期或置換是緩解房企流動性壓力的有力抓手。從過往經驗來看，無論對于債權人還是房企，如果債務展期或重組失敗，都是兩敗俱傷的雙輸局面。

如之前的恒大、融創、佳源國際、天譽置業、新力等多家官宣美元債違約房企，都被債權人提出“清盤呈請”。

與房企深度捆綁的債權人、金融機構等都希望通過展期等手段緩解房企流動性壓力，畢竟留得青山在不怕沒柴燒，他們是最怕房企“躺平”的那波人之一。尤其在美元債在二級市場上的價格甚至低至幾塊錢的背景之下，幫助房企樹立正面形象，恢復現金流盡快保交付保交樓，債券持有者才能獲得更多的利益。

事實也是如此。業內人士表示，上述清盤行為中，提出呈請多為個別的債權人，這些債權人持有金額占比極小，清盤須一定比例的債券持有人同意才可能實施。而如果房企真走上破產重整清算的道路，債權人很大可能并不是第一優先級的受償人，承受的虧損只會更多。

大規模資金加速涌入

在獲得及時的紓困資金后，房企與債權人才會實現各自利益最大化，泰禾就是其中的一個典型案例。

據泰禾官微，目前南昌院子工地進駐270余位工人。北京院子二期、上海大城小院、南京金尊府等項目紛紛在正在緊鑼密鼓地施工作業，全力沖刺保交付。去年底以來，超過10個項目有交付。

泰禾董事長黃其森還宣布了企業將向小而精、小而美發展轉型，同時多次表示要保證交付品質。

去年下半年以來，泰禾的債務重組就取得了積極進展。據了解，泰禾集團(000732)債務重組已經得到多家主流金融機構的支持，泰禾旗下珠海、深圳、漳州、石家莊、順德等多地子公司與金融機構達成債務重組協議。

此外，在各地積極為房地產項目紓困的背景下，泰禾多個區域、多個項目也積極溝通地方政府，已經獲得不同形式的紓困支持。

事實上，近段時間以來，央行、銀保監會、中國銀行間市場交易商協會等接連發布包括支持房企存量貸款、債券合理展期等在內的系列措施后，困擾房企已久的流動性的問題已經迎來轉機。

11月23日，熱議已久的“金融十六條”正式發布，提出要保持房地產融資平穩有序、積極做好“保交樓”金融服務、積極配合做好受困房地產企業風險處置、依法保障住房金融消費者合法權益等16條具體舉措。

同日，多家國有大行宣布與多家房企簽署戰略合作協議。萬科獲得由中國銀行、交通銀行(601328)提供的共計2000億元意向性綜合授信額度；美的置業獲得由交通銀行提供的不超過200億元意向性授信額度；農業銀行(601288)與中海發展、華潤置地、龍湖、金地、萬科5家房企簽署戰略合作協議。

次日，萬科、金地、綠城中國、龍湖集團、碧桂園、美的置業、金輝集團等12家全國性房地產企業與工商銀行簽訂戰略合作協議，提供意向性融資總額達6550億元，共促房地產市場平穩健康發展。

業內人士表示，一系列真金白銀的具體落實將將促進改善市場預期，防止房企債務違約繼續擴大，同時，房企也可以通過債務展期，以時間換空間，有效推進項目交付回款，促進房地產市場平穩健康發展。