世界快看：合景泰富啟動境外債重組，將保交付穩銷售提升經營效率

5月14日晚間，合景泰富發布公告稱，集團2024年1月票據本金金額的15%連同其應計及未付利息于強制贖回日期（即2023年5月14日，下同）到期及應付。截至當天，合景泰富尚未支付該部分本金及其利息1.19億美元，構成違約事件，公司將對境外債務進行全面重組。

在一筆2024年到期的優先票據的強制贖回日，合景泰富未能按期予以兌付，由此構成違約事件，合景泰富最終選擇對境外債務進行全面重組。公告顯示，該筆2024年到期的6厘優先票據發行于2022年9月，發行規模約7.95億美元，是由2022年9月到期的兩筆票據交換要約而來。

據悉，截至5月14日，合景泰富尚未就該部分本金及其利息作出贖回付款約1.19億美元。根據2024年1月票據的條款，未能于強制贖回日期支付該部分本金將構成違約事件，因此，未能于強制贖回日期后30日寬限期屆滿時支付有關利息。

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對此，合景泰富在其公告內表示，鑒于目前的挑戰，應為其所有持份者的利益實時探尋目前境外債務狀況的全面解決方案，以確保集團可持續經營。合景泰富現正與潛在候選人討論擔任財務顧問的角色，以評估集團的資本架構、流動資金及探尋所有可行的解決方案，以緩解當前的流動資金問題，并盡快為所有持份者達成最佳的解決方案。

此外，合景已委聘盛德律師事務所作為其法律顧問以提供支持，為制定當前境外債務狀況的全面解決方案作準備。

此外，公告稱，合景泰富期待與境外債權人接洽及合作，并呼吁給予耐心、理解及支持，一起與公司尋求境外債務的全面解決方案，共同解決整體行業面對的問題。公司將與債權人保持積極溝通，并將于切實可行情況下盡快就任何重大進展向市場提供最新資料。

針對該事件，合景泰富內部人士透露，目前公司經營和運營一切正常，近期的債務安排對上市公司的影響不大。

保交付、穩定銷售是目前民企經營核心

公告顯示，集團將通過“強銷售、降負債”的措施不斷改善資產負債狀況，增強現金流動性，并繼續采取有效措施提升經營效率、實施精準市場營銷、控制風險及降低成本。

值得一提的是，合景泰富一直依賴其內部現金資源及從境內匯出現金以履行境外付款義務，絕大部分現金均存入指定銀行賬戶進行嚴格預售現金托管，以確保在建物業竣工和交付。公司以穩定的業務營運為先，務求為所有持份者保值。

截至2022年12月31日，公司已完成交付總建筑面積約80.62萬平方米。公司還將通過“強銷售、降負債”的措施，不斷改善資產負債狀況，增強現金流動性，并繼續采取有效措施，以提高經營效率、實施精準市場營銷、控制風險及降低成本。

事實上，目前在整體房地產行情下行的情況下，保交付和穩定經營是民營房企兩項最核心的工作，只有在工期和銷售不耽誤的情況下，一方面對購房者負責，響應國家號召房地產健康平穩的發展，另一方面恢復造血功能，民企的重生和價值判斷，才談得上公允。

用時間換空間，優質資產值得市場期待

合景泰富預計，今年房地產行業將呈現穩健復蘇，逐步恢復正常營運。

實際上，合景泰富的優質資產，以及無論是住宅和投資型物業都各自有代表作，大多數建筑是一線城市和新一線城市核心地段CBD的城市封面物業。

公司2022年年報顯示，截至2022年底，公司共擁有174個項目，分布于44個城市，包括廣州臻溋·名鑄、廣州臻頤府、深圳臻林天匯大廈、香港凱玥等“臻”系列高端項目，公司擁有土地儲備共計權益建筑面積約1441萬平方米，總建筑面積約1967萬平方米，權益比約為73%。

公司深耕高能級城市，深耕粵港澳大灣區和長三角兩大經濟區，兩個區域的土地儲備占總土地儲備、可售資源占總可售資源的比例分別為65%和82%。今年以來，合景泰富集團豪宅產品線銷售表現不錯，1-2月，臻溋名鑄、臻頤府斬獲超12億元的貨值，ONE68、J300、凱玥等三大藏品也備受廣州、成都、香港客戶高度關注，公司在多年深耕優質資產航道帶來厚實的護城河。

同時，合景泰富集團從2008年就開始布局投資型物業賽道，重點布局了北京、上海、廣州、成都、蘇州、佛山等一線和新一線城市。已開業45個投資性物業，其中商場11個、寫字樓10個、酒店24個。以珠江新城城市綜合體、交子大道城市綜合體，都讓合景泰富集團在住宅、寫字樓、購物中心、酒店、長租公寓等多賽道空間開發與運營的駕馭能力得到了證明。

有分析師指出，2023年多部門密集發聲，釋放積極信號，房地產金融化泡沫化勢頭得到實質性扭轉，多地因城施策，引導合理住房需求，投資建議方面，更看好在核心一二線城市土儲重組，品牌與產品力優秀，且布局多元賽道，注重運營升維的房企。

今年，合景泰富集團還完成3年期7億元中債增全額擔保中票發行。

對此，中金公司表示，總金額為其短期現金流提供一定支持并提振投資者情緒。往前看，考慮到公司土儲扎實并已積累一定規模持有型物業、表內外綜合杠桿水平可控、企業和實控人化債姿態較為配合，我們認為其有望繼續獲得企業信用端政策惠及，建議投資者持續關注其化債紓困進展帶來的交易型機會。