行業透視｜商票逾期高峰已過，新增逾期數量環比減少39%

導語

房地產依舊是商票逾期“重災區”，但逾期趨勢相對穩定。

◎ 文 / 房玲、陳家鳳

【資料圖】

上海票交所公布的《截至2023年4月30日承兌人逾期名單》顯示，截至2023年4月末發生3次以上商票逾期，且月末有逾期余額或當月出現票據逾期行為的房地產項目公司數量1447個，環比增速5.5%，占全部商票逾期企業的比重環比微降0.3pct至66.3%。

從商票逾期增量看，4月末環比凈增加76個商票逾期的項目公司，其中3月發生逾期但4月實現逾期余額清零的項目公司42個，4月當月新增逾期項目公司118個，環比減少38.5%。本月新增商票逾期繼續放緩，一方面2021年底以來供應商開始停止接收風險房企商票，逾期高峰期已過；另一方面當前房企銷售復蘇已成趨勢（盡管呈弱復蘇）。隨著供需兩端政策的持續發力，銷售逐步趨穩，房企主體商票信用風險釋放或趨緩。

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房地產依舊是商票逾期“重災區”

但逾期趨勢相對穩定

截至2023年4月末商票逾期名單中房地產項目公司數量1447個，而項目公司對應的存在商票逾期現象的房企主體數量199家，與上月持平。

從商票逾期的房企集團的規模梯隊來看，本月TOP10梯隊沒有房企出現商票逾期現象，TOP11-200梯隊商票逾期的房企數量環比減少2家至44家，其中TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200中分別有7家、6家、14家、17家房企出現商票逾期現象。TOP11-30發生逾期房企數量環比增加1家，但該逾期房企當月已償還票據，月末余額清零；TOP51-100、TOP101-200發生逾期房企數量環比減少1家、2家。

4月末TOP200梯隊的44家逾期房企主體共涉及旗下1144個項目公司發生商票未支付，較上月增長4%，逾期趨勢相對穩定；44家逾期房企旗下發生逾期的項目公司占到票交所披露的所有逾期房地產項目公司的79.1%，規模房企是商票逾期的“重災區”。

此外，本月票交所公布《截至2023年4月30日持續逾期名單》，2023年1月1日至4月30日發生3次以上承兌人逾期，1629個持續逾期的承兌人中有1178個屬于房地產行業，占比高達72.3%。持續逾期的承兌人梯隊看，4月末 TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200和TOP200+逾期的房地產項目公司423、193、240、104和218個，52.3%持續逾期集中TOP50，72.7%持續逾期集中TOP100。持續逾期的基本都是出險房企，其商票信用風險持續釋放，旗下持續逾期的項目公司數量有所增長。

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出險房企商票逾期比率多達80%以上

商票逾期高峰已過

具體房企來看，根據最新的年報顯示，當前披露的逾期規模相對靠前是融創、金科、中南、綠地、榮盛和陽光城(000671)。截至2022年末融創已到期未付商票規模最高，達到272.2億；其次是金科逾期69.32億，中南57.16億，綠地46.36億，榮盛和陽光城逾期規模在30-40億。除綠地外，2022年末逾期靠前房企的商票逾期比率（已到期未支付/應付商票）基本達到80%以上，其中金科與陽光城逾期比率接近100%。出險房企資金鏈極度緊張致2022年末到期的商票中絕大多數都已逾期。

整體看，房地產商票逾期高峰已過，逾期風險出清可能已經接近尾聲。一方面，當前房企尚未到期商票規模整體有限，2021年三季度后行業信用風險高增情況下供應商停止接收高風險房企商票，商票付款期1年以下，隨著前期大批量簽發的商票陸續到期，當前尚未到期商票規模有限。如融創2022年末應付票據304.28億，其中已到期未支付272.2億，尚未到期規模32.08億。另一方面，2023年房地產行業整體基本面較去年底呈弱復蘇狀態（盡管結構分化明顯），推動房企整體資金面小幅改善，1-4 月房地產到位資金同比降幅較前3月有所收窄。商票整體逾期高峰已過，未來隨著政策從供需兩端發力，房地產商票逾期整體情況可能趨于穩定。

排版 | 土木

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