退市陰云籠罩陽光城|當前觀點

【資料圖】

A股“問題房企”正在加速出清。

5月29日，ST陽光城(000671)收盤報0.58元，總市值跌至24億元。在該收盤價的基礎上，公司股票即使在未來9個交易日都漲停，也無法在第20個交易日站上1元，提前鎖定“1元退市”。

“面值退市”則屬于交易類強制退市的一種。根據深交所的相關規定，股票連續20個交易日收盤價均低于1元，則會被交易所強制退市，且沒有退市整理期，直接終止上市。

實際上，深陷“1元魔咒”的地產股，不止ST陽光城一家。目前，*ST藍光、*ST中天已收到交易所退市決定前的事先告知書，ST泰禾、*ST嘉凱和ST美置、ST粵泰已提前鎖定“1元退市”。

違規擔保 股價跌不停

陽光城股價連續跌停，是從它被戴上“ST”帽子后開始的。

5月5日起，其股票簡稱從“陽光城”變更為“ST陽光城”，股票交易日漲跌幅限制為5%，起因是立信中聯會計師事務所對陽光城出具了否定意見的內部控制審計報告，根據深交所相關規定，這觸及了“其他風險警示”情形。

會計師事務所之所以出具否定意見的審計報告，則是因為陽光城的“違規擔?！?。據深交所公開披露，陽光城未按規定履行審議、披露程序對外部單位提供擔保合計5.45億元，由于陽光城內部控制存在的重大缺陷，年審機構無法獲取充分適當的審計證據以判斷公司對外擔保披露的完整性和準確性及其對財務報表可能產生的影響。

在深交所的問詢下，近期陽光城連發三條重要公告，披露了其債務、擔保以及訴訟仲裁情況，逾期未償債務的本金已超過600億元，擔?？傆嫿痤~達到了711億元，超過母公司凈資產的100%。

公告中稱，受宏觀經濟環境、行業環境、融資環境疊加多輪影響，陽光城的流動性出現階段性緊張，已到期未支付的債務（包含金融機構借款、合作方款項、公開市場相關產品等）本金合計金額達到了647.32億元。

所涉逾期未償債務中，涉及擔保事項的已到期未支付債務本金累計245.62億元；境外公開市場債券未按期支付本金累計22.44億美元，境內公開市場債券未按期支付本金累計194.75億元。

擔保方面，截至目前陽光城及控股子公司對參股公司提供擔保實際發生金額達到了106.85億元，占最近一期經審計合并報表歸屬母公司凈資產的205%；為其他資產負債率超過70%的控股子公司提供擔保實際發生金額為585.72億元；為其他資產負債率不超過70%的控股子公司提供擔保實際發生金額為 18.5億元。上述三類擔保總計實際發生金額達到了711億元，超過最近一期經審計合并報表歸屬母公司凈資產的100%。

與此同時，陽光城還面臨著訴訟危機。

截至目前，陽光城累計收到相關法院執行文書正在執行，或正與金融機構或其他合作方進行談判的案件金額，合計達到了309.5億元，陽光城及部分控股子公司已因此被相關法院列為失信被執行人。

地產股深陷退市漩渦

深陷“1元魔咒”的地產股，不止ST陽光城一家。

截止5月29日，據諸葛數據研究中心完全統計，進入2023年以來有藍光發展(600466)、中天金融(000540)、新力控股共計4家上市房企因股價連續20個交易日低于1元被強制終止上市，泰禾、嘉凱、美好置業(000667)等房地產企業也基本提前鎖定“1元退市”。

與此同時，包括中國恒大、世茂集團、中國奧園、花樣年、祥生控股、佳源國際、力高集團、當代置業等超20家港股房企仍處于停牌狀態。

除此之外，還有新華聯(000620)等多只股票的面值低于1.5元，也已經身處危機之中。

諸葛數據研究中心首席分析師王小嬙分析指出，近日房企退市的企業明顯增多，此種現象一方面說明了此次市場的復蘇是曲折的，雖然1季度市場成交回升明顯，但不足以代表行業的債務危機解決，進入4月，市場交易規模沖高后回落，行業市場情緒再度下降，出險房企的資金壓力進一步加大，股價觸發低于1元，加速了出險房企退市。

值得一提的是行業險房企集中退市的現象也在預期之內，是房地產高速發展之后的必然階段，近年來，隨著高杠桿的商業化運營模式發展，房企格局呈現強者恒強，弱者恒弱的局面，出險房企逐步退出必然趨勢，此次退市也是房地產業的優勝劣汰的表現，未來房企也應降低自身的負債率，回歸到高質量發展階段，以產品和服務取勝，探索新的發展模式。

中金公司認為，A股市場強化退市制度有助于保證股票市場合理供給，并助力提高A股優質公司的回報率。常態化退市機制的運行，也在一定程度上提升投資者的風險意識，減少投資者“炒小”、“炒差”行為，促使投資者關注基本面優質、行業發展前景較好的公司，助力實現培養投資者長期投資、價值投資理念。全面注冊改革背景下，“殼”資源稀缺性不再，市場尾部公司出清速度有望加快，ST、*ST面臨的退市風險增大。中金公司表示，投資者應理性看待股票價值，關注A股相關公司退市進展。

同時，易居研究院研究總監嚴躍進指出，退市潮需要積極引導和把控。對于購房者來說，退市的消息會類似于企業破產或企業經營惡化的感受，所以各地要注意預期的引導。至少一些若購買了此類房企的購房者，看到了類似退市的消息，會更加擔心房屋交付等問題。而一些樓盤項目的銷售也可能會受到干擾，或面臨銷售方面的壓力。