私募頻頻公開談論持倉，用意何在？

對于基金經理來說，不公開談論持倉是約定俗成的行規，公募機構也嚴禁公開談論個股。但是，部分私募基金經理頻頻在網絡平臺談論個股，游走在信息披露的灰色地帶。

(相關資料圖)

頻頻公開談論持倉

作為坐擁近1300萬微博粉絲的大V，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌在網上非?；钴S，其在微博平臺上一共發布了28.7萬條微博。從其過去一年多來的微博內容來看，幾乎每天都要轉發英偉達的相關信息，核心主旨只有一個：持續看多他持有的英偉達。

例如，9月2日，但斌在微博上轉發“華爾街最樂觀多頭：英偉達市值有望飆升至10萬億美元”;7月15日，轉發“頂尖科技投資者：十年內，英偉達市值可達50萬億美元”;6月11日，發文表示“至少最近3年，英偉達的業績增長無憂。長期目標星辰大海”。

除了微博，過去幾個月來，但斌在其他場合也多次公開力挺英偉達。在6月舉行的一個公開論壇上，但斌表示，全力以赴頂格買英偉達股票，當前對英偉達的持倉已經占到四五成，漲起來之后也是一股沒賣，而且有錢了還會繼續買進。

從股價走勢來看，作為人工智能浪潮的最大受益者之一，英偉達股價表現搶眼，過去兩年來區間最高上漲十幾倍，最新市值超過2.5萬億美元，備受全球投資者矚目。

事實上，其他私募基金經理也有公開談論個股。某雪球大V就經常談論其持有的銀行股，比如其曾經說：“對于A股銀行股，我個人認為這四個標的更好：農業銀行、建設銀行、興業銀行和招商銀行。”

在網上頗為活躍的吳悅風，2022年11月成立私募基金后，由于抓住了AI浪潮，其產品2023年上半年業績一度非常搶眼。吳悅風在網上春風得意，經常炫其押注AI板塊，但此后凈值大跌，隨后便悄無聲息。

游走在灰色地帶

某公募基金公司督察長表示，嚴禁基金經理在公開場合談論個股，是因為掌管大量資金的基金經理的觀點可能會對投資者產生一定的誤導，而且這其中有巨大的利益關聯。如果基金經理公開吹捧個股，就會誕生大量的“黑嘴”，所以要嚴格禁止此類行為。對于賣方研究員來說，盡管可以公開推薦個股，但有非常嚴格的規定。

私募基金經理同樣不能公開談論個股，尤其是私募基金經理已經持有的標的，由于其中存在相關利益，很難做到客觀分析，很容易誤導投資者。

國內某頭部私募基金合規人員表示，禁止基金經理談論個股，主要有以下幾方面的原因：

首先是防止市場操縱。對于基金經理來說，尤其是掌握大量資金的基金經理，他們能夠對市場產生重大影響。他們公開討論個股，可能會引起市場的過度反應，從而影響股價，這會導致市場操縱行為。

其次是避免誤導投資者。基金經理的專業知識和市場影響力，可能導致普通投資者盲目跟隨其意見進行投資決策。如果基金經理的言論不夠審慎或全面，可能會誤導投資者作出不適合的投資決定。

最后是公平對待全部持有人?；鸾浝砉_討論個股，可能會帶來信息不對稱問題，提前接觸基金經理觀點的投資者會比其他投資者更有信息優勢，從而影響全體持有人的公平性。

從當前國內基金行業相關的法律法規來看，盡管缺少明文規定的法律條文，但基金經理不能公開談論個股是約定俗成的行業規范。

商業利益在作祟?

從監管部門最新動向來看，7月5日，中國證監會發布《私募投資基金信息披露和信息報送管理規定(征求意見稿)》。在該征求意見稿第十一條中，提出“私募基金管理人應當采用非公開方式，通過郵寄、網站、移動客戶端、電子郵件、短信等途徑向私募基金投資者披露信息”。

“上述征求意見稿提到，要以‘非公開方式’向基金投資者披露信息，而不是公開披露，就是強調私募基金的特點，私募姓‘私’。”滬上某基金研究人員表示，在公開的網絡平臺上是全部公開的方式。

在上述基金研究人員看來，對于基金經理來說，最寶貴的資源就是其持倉標的，這是他們努力工作的成果，不會輕易與別人分享。股神巴菲特總是悄然買入，從不談論個股，雖然這與其管理資金巨大稍有動作會對市場產生擾動有關，但同時也不想將自己的思考免費分享給別人。

“如果基金經理頻頻公開持倉，一定懷有其他目的，絕大多數網紅基金經理都把投資這件事做成了一門生意。”滬上某基金經理表示，把投資真正當作投資同把投資當作一門生意，是完全不同的兩件事。很多網紅基金經理，更多是吸引投資者買入他們的產品。

值得玩味的是，在但斌的網絡平臺上，他還特意標注道：“微博與博客以及雪球號，是變形的‘日記’，是留給自己、寫給自己的。”