當前熱門：紅利基金規模突破800億 “聰明”差異導致業績分化

今年以來，股市相對震蕩，投資者穩健配置需求抬升，追求低波動、穩收益長期目標的基金炙手可熱，紅利策略基金便是其中之一。

數據顯示，截至8月29日，紅利主題ETF(交易型開放式指數基金)的年內平均收益超8%，部分產品甚至獲得了超20%的收益，吸引中低風險偏好的資金持續涌入，紅利主題ETF的最新規模相比二季度增長了超30億元。整體來看，全市場一共有82只紅利策略基金，規模合計833.4億元，已經突破800億元大關。

但值得注意的是，由于紅利指數為smartbeta(聰明貝塔)指數，各指數之間的編制方法大有不同，使得跟蹤不同指數的基金也出現了明顯差異，年內業績收尾相差超20%。“聰明貝塔”不全“聰明”，提高了投資者的選基難度。

紅利基金

規模突破800億

目前，不少資金借道ETF布局高股息資產，單是紅利主題ETF的規模，在近期已突破300億元。

據數據統計，截至8月29日，全市場一共有16只紅利主題ETF，最新合計規模321.03億元，相比二季度末的290.55億元增長了超30億元。其中，規模增長最多的是紅利ETF易方達，三季度以來增長了超10億元;此外，紅利低波100ETF、紅利低波ETF、中證紅利ETF等均獲得了超5億元的規模增長。

一位FOF基金經理也在近期向記者透露，今年3月份以來，其組合減少了主動權益基金的配置，加倉了一些紅利策略的指數基金，以平滑波動。

與此同時，市場上還有眾多主動權益紅利基金、量化紅利基金。其中，中歐紅利優享、東方紅優享紅利滬港深、富國紅利等三只主動權益基金，以及富國中證紅利指數增強、西部利得國企紅利指數增強等兩只指數增強基金的規模均超過10億。

據開源證券統計，截至目前，全市場一共有82只紅利基金，合計規模已突破800億元，達到833.4億元。細分來看，被動紅利基金、主動權益紅利基金、量化紅利基金規模分別為405.1億、318.2億、110.1億，其中被動紅利基金規模占比近五成。

業績首尾相差超20%

在利率下行、市場震蕩的背景下，紅利策略顯示出了一定的優越性。從收益特征來看，今年以來，中證紅利指數年內漲幅為3.81%，而同期滬深300、中證500、中證1000的漲幅為-2.15%、-1.52%、-2.26%。

但具體到基金層面，紅利策略的各個產品之間也出現了明顯的業績分化。

以16只紅利主題ETF為例，截至8月29日，紅利低波50ETF的年內凈值增長率為20.67%;紅利低波100ETF、紅利低波ETF基金、紅利低波ETF等均取得了超15%的收益。這些業績靠前的產品均跟蹤的是紅利低波類指數。與此同時，深紅利ETF的年內收益為0.45%，紅利50ETF、山證紅利ETF的收益不足5%，紅利主題ETF的業績首尾相差超20%。

上述FOF基金經理認為，這主要是因為紅利指數為smartbeta指數，各紅利指數的選股標準、選取樣本以及樣本數量大有不同，使得跟蹤不同指數的基金也出現了明顯的業績差異。

今年以來，中證紅利低波動指數表現較好，就是因為其前十大權重股中的雙匯發展(000895)、雅戈爾(600177)、塔牌集團(002233)都貢獻了不錯的收益，而這些個股并不是中證紅利指數的前十大權重股。

今年表現一般的深證紅利指數，編制方法是按前三年累計分紅金額占深市上市公司分紅金額的比重，加上最近半年日均成交金額占深市比重，按照1:1的比例進行加權排名，并考慮經營狀況、現金流、公司治理結構、防止大股東惡意高送股變現等綜合因素后，選取排名在前40名的股票，前十大權重股中有五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)、洋河集團等白酒股，一定程度上拖累了漲幅。

紅利策略

并非只能熊市用

近年來，紅利策略在A股市場的關注度逐漸提高，相關產品也逐漸增多。但市場瞬息萬變，A股投資熱點的切換速度猶如快速轉動的電風扇，紅利策略未來是否能長期有效?

魏偉指出，紅利策略并非單一熊市策略，在牛、熊、震蕩市均有可能跑贏市場。他認為，紅利策略的內核在于內部重倉行業(順周期+基建+公用事業板塊為主)的結構性行情，表現相對低迷時往往伴隨成長股的大幅崛起，雖然當市場由追求確定性溢價向彈性溢價過渡時期，成長股的強勢可能會擠壓紅利策略的空間，但是不影響其長期穩健的配置價值。

從成份股業績上看，中證紅利ETF基金經理劉重杰認為，目前紅利指數成份股ROE(凈資產收益率)盈利情況整體高于市場平均水平，增速不低，在受到內外擾動和處于階段性復蘇的情況下，相對優勢或較為明顯，超額收益突出。

從估值視角來看，魏偉指出，當前中證紅利指數估值為5.8倍，位于6.5%的歷史低分位，股息率為6.04%，位于94%的歷史高分位，在確定性溢價抬升下仍具備吸引力。他建議關注盈利預期穩定、歷史分紅穩定且波動率較低的行業，例如煤炭、石油石化、交通運輸、公用事業、銀行等，在新一輪國企改革和“中特估”聯動建設下，分紅規模和持續性占優的央企更值得關注。