公募債基零售化大浪潮開啟，債券基金的持有人戶數持續創新高-環球微動態

2024年公募基金中報披露完畢，債券基金延續了近兩年以來的“高光”時刻，進一步印證了投資者對穩健投資的需求也在日益增長。

規模方面，截至2024年上半年底，債券基金總規模首次突破10萬億元(光大證券數據)，創下歷史新高，成為公募基金整體規模增長的主力軍;盈利方面，2024上半年，債券基金整體利潤接近2000億元(天相投顧數據)，為近三年同期最大盈利，成為基民盈利體驗的重要貢獻力量;持有者結構方面，債券基金是個人投資者占比攀升最多的品種。截至2024上半年，個人投資者持有債券基金1.57萬億份，較去年末增長5321.08億份，持有份額占比16.97%，相較去年末提升3.78%，債基的持有份額占比顯著上升(天相投顧數據)。

居民資金“搬家”至債券基金以及客戶結構的變化，正在改變行業的競爭格局。相較機構投資者，個人投資者對債基波動具有高敏感度，這對基金公司的波動管理提出了更高要求，一場基金公司的債券基金零售戰正在悄然打響，唯有投研能力、產品布局以及盈利體驗等綜合實力強勁的公司，才能為持有人提供更好服務，進而實現自身的穩健發展。

債基挑起新發“大梁”

總規模破10萬億大關

市場持續震蕩之下，投資者風險偏好下行，債券基金近兩年來熱度不減，規模增長迅速。據光大證券研報，債券基金2023年全年增長1.65萬億元，年底總規模超9萬億元，2024年上半年增長1.57萬億元，環比增長17.35%，最新規模超10萬億元。從各細分類型來看，中長期純債基金、短期純債基金、被動指數型債券基金等快速發展，今年上半年份額環比增長分別為12.15%、46.19%、23.57%，投資者配置熱情較高。

數據來源：Wind，光大證券

與此同時，今年不少基金公司將債券基金作為重點布局產品。據Wind統計，今年1月至8月，共有253只債券基金成立，相比去年同期增加了33只，合計募集6149億份，相比去年同期增加1846億份，增幅高達42.89%。其中，3月、4月、6月債券基金的募集規模都在千億元以上，不過7-8月的發行規模均不足400億元。

債券基金規模、數量齊升，各大基金公司展開激烈爭奪。據Wind數據，截至2024年上半年底，債券基金TOP10公司在管規模均超2800億元，其中不乏博時基金、鵬華基金等傳統固收“大廠”。業內人士表示，固收頭部管理人的產品線設計豐富，各類型和風險等級的產品均有涉獵，為廣大投資者提供了多元選擇。

數據來源：Wind，截至2024.6.30

上半年債基成盈利“擔當”

鵬華旗下債券基金利潤居第九

2024上半年“債強股弱”特征明顯，債券基金整體表現出色，成為主要盈利“擔當”。據天相投顧數據顯示，截至2024年上半年，債券基金整體利潤接近2000億元，為近三年同期最大盈利。

從基金公司表現來看，鵬華基金持續為持有人創造價值。據銀河證券數據，2024年上半年，鵬華基金旗下債券基金利潤合計為51.01億元，同業位居9/182，其中純債基金利潤合計為38.18億元，同業排名9/156。

具體來看，2024年上半年，鵬華固收旗下納入統計的53只純債基金(含中長期純債基金、短期純債基金，份額合并統計)凈利潤全部為正，其中有10只純債基金凈利潤超1億元，如鵬華豐享(004388)、鵬華豐恒(A類003280，C類020636，D類020112)、鵬華金利(007321)上半年凈利潤分別達到4.37億元、3.49億元、2.55億元。

鵬華旗下部分純債基金上半年凈利潤表現

數據來源：基金中報，統計區間2024.1.1-2024.6.30

拉長時間來看，鵬華固收團隊自2003年成立以來，21年間保持著同業領先的歷史利潤回報水平，努力為客戶創造長期可持續的盈利體驗。據銀河證券數據，截至2024上半年底，鵬華固收旗下債券基金和貨幣基金自成立以來的累計凈利潤分別超315億元和604億元，位居同業前列。2023年，鵬華旗下債券基金在單一自然年度的凈利潤超67億元，位居同業第9名。

個人投資者涌入債基

鵬華中長債基金戶數同業第一

從投資者結構看，據天相投顧數據，2024年上半年，機構投資者和個人投資者持有的債券基金份額均大幅上升。截至2024上半年底，機構投資者持有7.69萬億份債券基金，較去年末增長8493.3億份;個人投資者持有1.57萬億份債券基金，較去年末增長5321.08億份。

其中，個人投資者持有的份額占比達到16.97%，較去年末提升了3.78%，較去年年中增加4.35%，是個人投資者占比攀升最多的類型?？梢钥闯?，債券基金因其避險特性逐漸吸引了大量零售客戶資金，債券基金的零售化大浪潮正在開啟。

鵬華固收旗下債券基金的持有人戶數上半年增加明顯。據基金中報，截至2024年上半年底，鵬華固收旗下債券基金的持有人戶數超524萬戶(不含貨幣基金)，相較于2023年底增加了62萬戶，增幅達13.48%，其中中長期純債基金持有人戶數超354萬戶，位居同業TOP1。

分產品來看，據基金中報，截至2024年上半年底，鵬華固收旗下共有9只債基的持有人戶數均超17萬戶。中長期純債基金方面，鵬華年年紅一年持有期(A類009920，C類009921)、鵬華豐祿(003547)、鵬華豐享、鵬華穩華90天滾動持有(A類013536，C類013537)、鵬華雙季享180天持有(A類014315，C類014316)最新持有人戶數分別超115萬戶、77萬戶、76萬戶、43萬戶、27萬戶;被動指數型債券基金方面，鵬華同業存單指數7天持有(014437)最新持有人戶數超47萬戶;短期純債基金方面，鵬華穩利短債(A類007515，C類007956)、鵬華穩福中短債(A類015530，C類015531，E類015532)最新持有人戶數分別超30萬戶、25萬戶;一級債基方面，鵬華豐澤(160618)最新持有人戶數超17萬戶。

其中，不少中長期業績突出的純債基金涌入大量個人投資者。據基金中報，2024年上半年，中長期純債基金方面，鵬華豐祿、鵬華豐享的持有人戶數、個人投資者持有份額與個人投資者持有比例均出現明顯增長;鵬華年年紅一年持有期A持有人均為個人投資者，持有人戶數增加了超16萬戶，持有份額增加了5億份。短期純債基金方面，鵬華穩福中短債E(015532)上半年持有人戶數增加了19萬戶，個人投資者持有份額增加了38億份。

鵬華固收黃金戰隊嚴控回撤和波動

八大細分賽道優勢盡顯

個人投資者對債基波動具有較高敏感度，因此也對公募債基管理人的波動管理能力提出了更高要求。

從今年來看，據Wind數據，截至9月6日，在全市場有數據統計的3262只中長期純債基金中(份額分開統計)，年內的平均最大回撤水平為-0.41%，鵬華旗下中長期純債基金同期平均最大回撤水平為-0.35%。從單品來看，鵬華穩華90天滾動持有A、鵬華豐康A(004127)、鵬華豐恒A年內最大回撤分別為-0.08%、-0.15%、-0.22%。

從今年發展趨勢看，除純債基金備受穩健投資者歡迎外，指數型債券基金因其低管理費率和良好的業績表現脫穎而出，也成為投資者的“高性價比”之選，尤其頗受機構投資者的青睞。從規模來看，據華西證券數據，今年一季度指數型債基總體規模下降392億元至7330億元，二季度大增2424億元，為歷史單季度規模增長之最。

近年來，鵬華固收團隊在持續夯實主動投資管理能力的同時，將債券工具型產品作為一個非常重要的業務板塊，以“債券指數專家”為定位，打造具有突出實力的固收工具型產品投研團隊，已開發利率債指數基金、信用債指數基金、存單指數基金、債券ETF四大品類，管理固收工具型產品7只，能夠更靈活、更充分地滿足不同投資者的多元化需求。據華西證券數據，截至2024年上半年底，鵬華固收旗下指數型債券基金規模為360億元，相較于一季度末增加20億元，同業排名第8。

從業績“長跑”整體實力來看，據銀河證券發布的《公募基金管理人長期主動債券投資管理能力榜單》，截至2024年上半年底，在過去8年、7年、6年中，鵬華基金分別以32.21%、31.31%、26.05%的主動債券投資管理收益率，排名均位居同業前20。