豬價下跌、原材料上漲格局趨緩 養殖股拐點或在三季度

3月7日晚間，牧原股份(002714)、溫氏股份(300498)等多家豬企披露了2月銷售簡報。金融投資報記者注意到，雖然各家企業銷量表現差距較大，但價格下跌是共同主線。業內人士指出，2022年春節后，豬價加速下跌至12.5元/公斤附近，生豬養殖行業陷入豬價下跌、原材料價格上漲的雙面擠壓格局，2022年上半年注定是行業更為難熬的“寒冬”，三季度豬價有望出現拐點。

飼料上漲帶來壓力

今年1-2月，牧原股份銷售生豬783.1萬頭，銷售收入101.62億元;商品豬銷售均價12.38元/公斤，較2021年12月下降16.07%，較去年同期均價26.95元/公斤已經腰斬，同比降幅達54%。近一年來，牧原股份豬價在下滑后又經歷了一段時期的震蕩，在去年9月觸及階段低點11.49元/公斤，并于年底呈現翹尾行情，但今年以來又逐步下行。

溫氏股份的生豬價格同樣出現下滑。公告顯示，公司2月份銷售肉豬106.9萬頭，實現收入15.75億元。毛豬銷售均價為12.55元/公斤，環比下降10.93%，同比下滑55.87%。溫氏股份表示，2月份公司肉豬銷量同比上升，主要原因是投苗增加和生產成績提高;肉豬銷售均價同比下降，主要是受國內生豬市場行情變化的影響。

正虹科技也于3月7日發布了銷售簡報，公司今年2月銷售生豬0.71萬頭，銷售收入為934.07萬元，環比分別減少53.08%、63.16%，同比降幅分別為4.58%、49.66%，收入降幅明顯大于銷售量降幅。由此可見，正虹科技生豬價格也在持續下行。公司坦言，銷售收入下降主要是由于生豬市場銷售價格下降，以及公司適當調整生產經營計劃，生豬出欄量減少所致。

廣弘控股表示，因生豬銷售均價降低疊加銷售量減少導致收入下降。公告顯示，廣弘控股今年1-2月份累計銷售生豬1.55萬頭，收入為1219萬元，生豬銷售均價15.04元/公斤，同比變動分別下降46.8%、80%、77%。其中，2月銷售生豬7427頭，收入651萬元，生豬銷售均價14.58元/公斤，環比下降6.6%，同比降幅更是高達82.5%。

在豬價下滑同時，豬企還承受著飼料成本上漲所帶來的壓力。農產品價格快速上漲進一步推高玉米、豆粕等飼料原料成本，生豬育肥飼料價格今年已至少提價3次。Wind數據顯示，溫氏股份和牧原股份在近1周內獲機構調研家數分別為86家、54家，被調研次數分別為3次、2次。在調研中，溫氏股份提及飼料原料價格波動幅度較大的問題，其還表示，俄烏沖突對全球范圍內的大宗農產品原料供應及價格帶來不確定性與波動，造成飼料原料價格上漲，但這是整個養殖行業需要共同面對的問題。

產能去化或將加速

事實上，去年以來豬肉價格持續下跌，飼料價格近期大幅上漲，再疊加此前擴展導致的成本增長，上市豬企業績已普遍承壓。

Wind數據顯示，2021年，多家豬企虧損嚴重，溫氏股份歸母凈利潤約虧損133億元，正邦科技則預計2021年歸母凈利潤虧損182億元至197億元，后者還因此收到了深交所的關注函。與此同時，唐人神預計2021年歸母凈利潤虧損9.8億元至11.5億元，金新農預計2021年歸母凈利潤虧損8.2億元至9.95億元。

牧原股份則被市場稱為豬企中“極少數盈利者”，盡管公司2021年前三季度凈利潤下滑近六成，但已實現87.04億元的盈利。面對豬價下行和飼料原料上漲的壓力，牧原股份表示，“公司持續采取多種措施降低飼料原料采購成本，提升盈利能力。公司現階段成本在15元/公斤左右，在剔除糧食價格變動影響的條件下，公司已階段性達成13元/公斤的完全成本為2022年成本下降的奮斗目標。”

業內認為，相關企業將加速產能去化，業績最差時點已過，養殖股將面臨情緒和業績修復，豬價三季度有望進入回升通道。

中原證券指出，自2021年7月能繁母豬存欄量開始環比下降，截至目前，產能調減幅度已達到5%-6%，預計2022年4、5月份市場上生豬供應將到達峰值，2022年下半年生豬供應發生顯著變化。另一方面，2022年3月初發改委啟動了2022年第一輪凍豬肉收儲，此次預計收儲4萬噸凍豬肉。中央收儲難以改變生豬價格趨勢，但可以在一定程度上提振市場信心，形成豬價的底部區間。生豬價格本質上取決于市場供需關系，建議在周期拐點到來之前，持續關注行業產能去化程度。

國聯證券認為，2021年6月是能繁母豬存欄高點，按養殖周期估算，預計2022年4月-5月為豬價最低點。從資金面看，當前暫未出現大范圍資金鏈斷裂情況;從母豬效能看，三元淘汰、二元回補，2022年能繁母豬效率MSY(一頭能繁母豬年提供生豬出欄頭數)有望恢復至18頭;從情緒面看，2020年豬周期的賺錢效應使得養殖戶對補欄持觀望態度。2021年6月至今，能繁母豬存欄累計去化6%，國聯證券預計2022年上半年豬價仍將處于下降通道，二季度和三季度豬價可能出現拐點，2023年豬價有望上漲。（記者 劉敏）