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與市場缺乏溝通將難以全身而退 日本央行會步澳洲聯儲后塵嗎

來源：智通財經網 時間：2021-11-03 10:27:30

澳洲聯儲早些時候宣布放棄其債券收益目標，即取消2024年4月到期債券0.1%的國債收益率目標。有財經媒體認為，這在一定程度上表明澳聯儲、日本央行和其他各大央行在市場動能增強時維持收益率目標的難度激增。

隨著全球通脹升溫，債券市場的波動給各國經濟政策制定者帶來了巨大壓力，要求他們重新考慮削減大規模刺激措施的時間表。

與世界其它地區相比，日本物價漲幅仍然僅略高于零，有分析師認為日本央行短期內不會放棄對債券收益率曲線的控制。但日本央行從澳聯儲得到的教訓是，央行不可能把市場無限期地留在央行希望的某個地方，順利穩定地退出刺激政策可能很難實現。

SMBC Nikko Securities首席市場分析師Yoshimasa Maruyama表示：“市場往往在央行做出實際決定之前就開始消化這一趨勢，最終很可能走向失控?！?/p>

在上周，通脹率與債券收益率飆升令澳洲聯儲措手不及，上周三公布的數據顯示，澳大利亞核心通脹率自2015年以來首次觸及澳聯儲2-3%的目標水平。在澳聯儲沒有采取行動的情況下，澳大利亞3年期國債收益率飆升至目標利率的8倍。

“我認為澳洲聯儲低估了市場的力量?！比鹚胱C券首席市場經濟學家Yasunari Ueno表示。“他們本可以進行無限制的債券購買操作，但他們沒有?？梢钥闯鏊麄冞@次并沒有十足的決心和把握?！?/p>

而日本央行會不定期以固定利率無限制買入，這在一定程度上使得市場參與者保持足夠的敬畏，他們無法跨越某些界限。

不過，日本央行已逐漸將10年期國債收益率的允許波動區間擴大至-0.25%至0.25%，以確保其不會與市場力量進行持續的斗爭。

“澳洲聯儲為日本央行提供了一個很好的學習案例。這說明了在不引發市場劇烈波動的情況下退出刺激政策所面臨的挑戰。”明治安田研究所首席經濟學家Yuichi Kodama表示。

Kodama強調，日本央行面臨的退出方式要比澳洲聯儲復雜得多，因為日本央行有短期利率和長期目標，還承諾要控制通脹。他補充道，關鍵在于與市場保持清晰且密切的溝通。

Maruyama表示：“澳洲聯儲取消對債券收益率曲線的控制，并不一定意味著它是無效的工具?！薄安贿^，澳聯儲官員可能松了一口氣，他們認為至少取消收益率目標這一措施是正確的?！?/p>

（文章來源：智通財經網）

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