美聯儲突然動手 美股集體狂歡 原油卻崩了 什么情況？加息、通脹都有明確信號

全球矚目的美聯儲，終于動手了。

北京時間11月4日凌晨兩點，美聯儲公布11月貨幣政策委員會決議，在維持政策利率不變的情況下，正式啟動了縮減購債(Taper)的進程，將每月減少150億美元(約合人民幣960億元)的債券購買速度。

同時，美聯儲主席鮑威爾強調，開始Taper不意味著發出加息信號，在加息時間方面聯儲“可以有耐心”，現在還不是加息的時候。這番表態，一定程度上緩解了市場對美聯儲加息的擔憂。

美聯儲的縮減購債幾乎與預期一致，但鮑威爾釋放的鴿派不加息信號，令美股牛市“繼續奏樂，繼續舞”。美聯儲公布決議公布后，美股三大指數集體跳漲，標普、道瓊斯指數盤中深V反轉，三大指數再度刷新歷史最高點。

大宗商品中，國際原油遭遇重挫，原油收跌逾3%，布油創近三個月新低，美油盤后一度跌穿80美元，一度暴跌超5%，創下近兩個月來最大跌幅。消息面上，美國原油庫存超預期增加，以及伊朗核協議的談判重啟預期。

美聯儲開始行動

北京時間11月4日凌晨02:00，美聯儲公開市場委員會(FOMC)公布了利率決議，半小時后，美聯儲主席鮑威爾召開了新聞發布會，信息量巨大。

首先，美聯儲宣布，聯儲貨幣政策委員會FOMC的委員一致同意，將政策利率聯邦基金利率的目標區間維持在0%-0.25%不變，符合市場預期。

同時，會后決議聲明做出了一年多來最大的QE政策變動，正式啟動縮減購債規模(Taper)。

美聯儲表示，鑒于經濟目標取得了實質性的進一步進展，委員會決定，開始每月降低購買步伐，每月減少購買100億美元的美國國債、50億美元的機構住房抵押貸款支持證券(MBS)。

自11月開始，美聯儲將增持700億美元的美國國債、350億美元的機構MBS；從12月開始，委員會將分別增持600億美元的美國國債、300億美元的機構MBS。

意味著，美聯儲將于11月正是啟動縮債計劃，12月加快縮債步伐。這也是美聯儲最近八次會議聲明中最大的政策改變，本月將是去年6月以來首次月度購買債券低于1200億美元。

按照美聯儲的政策路線，如果每個月少買150億美元，每月合計1200億美元的購買資產規模將在八個月內告罄，意味著，到明年6月，美聯儲將結束在公開市場購債的行動。

同時，美聯儲進一步表示，后續將根據經濟前景對購債速度進行調整，若就業和通脹形勢符合預期，“可能很快”調整購債。

此次美聯儲公布的縮減購債的時間點和力度，與市場預期基本一致，也緩解了市場的“縮減恐慌”情緒。

美聯儲的決議公布后，美股三大指數集體跳漲，標普、道瓊斯指數盤中深V反轉，尾盤三大指數均刷新盤中最高位，道指漲超120點，標普漲近0.7%，納指上漲161.98點，漲幅超1%，三大指數連續第5日集體收漲并收創新高。

其實，美聯儲在公布縮減購債規模政策前，已經向市場充分釋放了啟動縮減QE的信號，美股市場早已處變不驚，因此在政策落地時點，市場出現了“利空出盡”的行情，當前美股市場已經過了“縮減恐慌”最動蕩的時刻。

市場更關心，何時加息？

其實，縮減購債規模，早已被市場充分預期，相比之下，美聯儲何時啟動加息，市場更為關注。

但在今日凌晨的記者會上，美聯儲主席鮑威爾強調，開始Taper不意味著發出加息信號，在加息時間方面聯儲“可以有耐心”，本周FOMC會議重點不是加息，而是縮減購債。

同時，鮑威爾明確表示，現在還不是加息的時候，在就業和參與率方面仍然有很大的空間需要改善，才能實現就業最大化。

被媒體問及何時會實現充分就業時，鮑威爾稱，根據過去一年多的數據和經驗，他依舊認為2022年下半年能達到充分就業。而且，一旦美國實現充分就業，可能也就通過了通脹考驗，即實現了通脹長期穩定在2%附近的政策目標。

這也一定程度上緩解了市場對美聯儲加息的擔憂情緒。其實，在美聯儲釋放政策信號前夕，市場對美聯儲加息的猜測預期，幾乎到了狂熱的狀態。

首先是，隔夜指數掉期(OIS)顯示，過去一周市場對美聯儲明年6月加息的概率一度升至了近90%。

CME美聯儲觀察工具(FedWatch)也顯示，當前交易員一致預測，美聯儲將在明年6月份首次加息的概率超過了67%；第二次加息則發生在明年9月，概率為51%；第三次加息在2022年12月的幾率也超過50%。

根據CME的美聯儲觀察工具(FedWatch)，2022年六月份首次加息的概率為65%，第二次加息最快將在9月，概率為51%。第三次加息在2023年2月的可能性為51%，在2022年12月的概率超50%。

另外，大部分華爾街投行機構也參與到了加息的猜測之中。高盛上周五表示，首次加息應該在2022年7月，比其最初的預測提前了整整1年；預計2022年11月還會有一次加息，隨后每年加息兩次。

今日凌晨，鮑威爾的講話，一定程度上緩解了市場對美聯儲加息的擔憂，也進一步推高美股上行，讓美股的這場牛市“繼續奏樂，繼續舞”。

其實，在美聯儲的歷史上， 2013年-2014年QE3的退出與當前較為類似。當時，美聯儲在2013年四季度宣布縮減QE后，時隔了整整兩年才最終啟動了加息周期。而今夜鮑威爾的講話，或許會讓市場機構將加息預期調后。

通脹還是“暫時”的嗎？

除了縮減購債規模、加息，美國市場還非常關心當前的通脹會否繼續加??？以及美聯儲對通脹的最新看法。

當前，美國的物價和薪資漲幅正處于數十年來的高位。10月公布的美國5年期盈虧平衡通脹率攀升逾9個基點至3.007%，為有紀錄以來首次突破3%，遠超美聯儲2%的長期通脹目標。另外，據美國勞動統計局數據，美國9月CPI年率升至5.4%，超出市場預期，已經觸及到了2008年以來高點。

另外，美國政府編制的重要通脹指標：個人消費支出(PCE)物價指數以及相應的核心指標也高于美聯儲預期。

在記者會上，鮑威爾承認，與疫情和經濟重新開放相關的供需失衡已導致某些部門的價格大幅上漲，特別是供應瓶頸和供應鏈中斷限制了生產對短期內需求反彈的反應速度，因此整體通脹率遠高于2%的美聯儲長期目標。

鮑威爾承認，供應限制比預期得更大、持續時間也更長，供應瓶頸、勞動力短缺和由此推高的通脹都將頑固地持續到明年，供應鏈何時能恢復正常也“高度不確定”，“非常難預測”供應鏈限制的持續性或其對通脹的影響，美聯儲的貨幣政策工具無法緩解供應受抑問題。

但隨后鮑威爾話鋒一轉，再次重申，通脹上行的驅動因素仍然主要與疫情造成的暫時混亂有關，特別是停工對供需關系的影響、經濟重新開放的不平衡以及病毒本身的持續拖累，預計美國通脹將朝著更長周期的2%目標回落，具體來說，明年二或三季度通脹可能就會隨著疫情消散而回歸正常。

經濟展望方面，美聯儲則給出了更積極的論調。11月決議中美聯儲表示疫苗接種的進展和供給緊張的緩解，預期將持續支撐經濟活動和就業增長，同時也會平抑通脹。

華爾街分析人士認為，美聯儲公布了縮減量化寬松的計劃，這是外界普遍預期的，但仍堅稱通脹飆升‘基本上’是暫時性的，這表明鴿派仍占上風。

這也給了美股市場一顆“定心丸”，意味著，美聯儲短期內不會受到通貨膨脹的壓力而突然大幅改變既有的貨幣政策路線，貿然提前加息。

（文章來源：證券時報）