十大機構黑色系策略：多家機構看空螺紋鋼

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

弘業期貨：鋼廠檢修開始 盤面關注成本支撐

鋼廠檢修開始，盤面關注成本支撐

我的鋼鐵網數據顯示，唐山遷安地區鋼坯出廠較昨穩報4900元/噸，秦皇島盧龍地區鋼坯出廠穩報4900元/噸。從目前企業生產現狀來看，基本都處于不飽和生產、檢修或停產狀態。但湖北、河南、福建、江蘇等省份限電壓力逐漸緩解，鋼廠生產狀態逐步恢復，部分企業計劃檢修的時間集中在11月下旬。需求表現仍低于預期，市場所期待趕工期現象遲遲未能發生。后續隨著天氣轉冷，北方施工條件轉差，需求承壓明顯。后市關注原料端能否企穩，以及限產具體執行力度。

南華期貨：在中期需求走弱負反饋影響下螺紋價格大概率仍將趨勢走弱

上周五上海螺紋報價4930元/噸降20元，周末唐山鋼坯報4900元/噸穩。自十月中上旬糾正一刀切限電限產或運動式減碳，疊加部分地區限電緩解，螺紋產量基本保持回升態勢，但在環保、能耗雙控和京津冀及周邊地區秋冬季限產方案即將常態化執行的背景下，本周螺紋產量小幅回落，目前螺紋產量已經處于近幾年低位，周產量同比回落近20%，政策限產繼續深化空間也比較有限，大概率仍將維持偏低水平波動。終端需求表現仍顯弱勢，表需同比回落約35%，價格持續弱勢下市場成交仍較差，市場心態悲觀，觀望氣氛濃厚，投機需求偏弱，庫存去化放緩，廠庫持續累積，且隨著天氣轉冷，需求回落趨勢或仍將延續，中期地產政策仍舊嚴格，房地產稅立法和改革仍在積極推進，地產投資延續回落趨勢，土地流拍蔓延，地產耗鋼需求中期下滑趨勢基本確認，但四季度經濟下行壓力較大，逆周期調節仍存有預期，部分區域地產銷售調控政策也有邊際放松。綜合來看，螺紋產量有所下滑，在環保、能耗雙控和華北采暖季限產即將常態化執行等影響下，產量大概率仍將維持偏低水平，盤面貼水幅度較大以及煉鋼利潤大幅回落下情況下鋼價仍有反彈驅動，但終端需求仍舊偏弱，且隨著天氣轉冷，需求仍有走弱空間，在中期需求走弱負反饋影響下螺紋價格大概率仍將趨勢走弱。

魯證期貨：預計短期煤價或以震蕩調整為主 建議觀望

5日焦炭市場弱穩運行，首輪提降200元/噸落地之后價格陸續執行。供應方面，焦炭日產量下降，供應偏低，但庫存開始累積。需求方面，唐山、天津、安徽多地鋼廠發布檢修消息，鋼材市場疲軟，現貨價格明顯回調，對焦炭需求相應回落。成本方面，焦煤供應總體依舊偏緊，個別配焦煤種出現下調情況?，F山西地區準一級濕熄冶金焦報價3740-4100元/噸；準一級干熄冶金焦報價4200-4390元/噸；一級濕熄冶金焦報價3810-4240元/噸；一級干熄冶金焦報價4600-4640元/噸。

5日國內煉焦煤市場穩中偏弱運行。煤礦產量均有不同程度提升，煉焦煤市場供應逐步轉好，疊加在岸澳煤陸續通關，進口煤缺口有所收縮，煉焦煤邊際供給增多，然下游焦企利潤再度擠壓，對煉焦煤采購態度偏謹慎，加之部分焦企企業限產范圍擴大，對原料煤需求減少，多以消耗庫存為主，個別煤礦出貨略顯不暢，廠內庫存有小幅累積，礦方仍有下調預期?，F山西呂梁主焦煤S2.3，G85報3200元/噸。山西柳林主焦煤S0.8，G80報4050元/噸，S1.3，G78報價3550元/噸。

5日國內動力煤市場需求較好。產地方面，陜蒙礦區區域多數煤礦表現趨穩，保供增產政策下，煤炭產量有所增加，部分煤礦下調價格后，需求端拉運積極性有所提高，產銷基本平衡；山西晉北礦區產銷正常，礦區煤礦積極保供電煤，大礦排隊裝車現象普遍，市場煤銷售較少；現山西大同Q5500報1050元/噸；內蒙古鄂爾多斯地區Q5500報950元/噸；陜西榆林Q6000報1300元/噸。港口方面，近期保供穩價政策頻出，市場報價稍有回落，下游尋貨問價增多，但壓價明顯，貿易商發運成本微薄，市場發運較少，港口發運以長協調運及保供為主；現秦皇島港動力煤市場Q5500報1100-1200元/噸，Q5000報1000-1050元/噸，Q4500報930-950元/噸；廣州港動力煤價格隨市調整，現內貿煤Q5500報1580-1600元/噸，Q5000報1330-1350元/噸。

預計短期煤價或以震蕩調整為主，建議觀望。

大越期貨：預計短期螺紋價格繼續下行空間不會太大

1、基本面：上周供應端限產政策供給端高爐開工率低位再次下行，實際產量小幅回落，總體繼續受限產政策壓制；需求方面建材成交量繼續低于同期，表觀消費未能延續反彈，總體來看供需雙弱延續；中性。

2、基差：螺紋現貨折算價5077.9，基差830.9，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存533.95萬噸，環比減少4.33%，同比減少13.06%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結論：上周螺紋期貨價格繼續破位下行，現貨價格同樣跟跌，黑色整體表現弱勢，但上游煤價跌勢逐漸減緩，周五夜盤出現反彈，預計短期螺紋價格繼續下行空間不會太大，操作上4300-4480區間輕倉操作，注意控制倉位和止損。

西南期貨：鐵礦石關注高位做空機會

鐵礦石方面，鋼廠復產空間有限而海運費近期出現回落，前期支撐礦價的因素逐步消失。而碳達峰、碳中和相關政策將在中長期內將對鐵礦石需求構成壓制，建議投資者關注高位做空機會，前期空單持有。

中鋼期貨：鋼材需求低迷 弱勢運行

邏輯：唐山市重污染天氣應對指揮部研究決定，自11月7日8時起全市解除重污染天氣Ⅱ級應急響應。全市要繼續按照《唐山市 11 月份管控方案》落實各項減排措施。據海關總署，2021年10月中國出口鋼材449.7萬噸，同比增11.3%；1-10月累計出口鋼材5751.8萬噸，同比增29.5%。10月進口鋼材112.7萬噸，同比降41.6%；1-10月累計進口鋼材1184.3萬噸，同比降30.3%。上周，全國163家鋼廠高爐開工率48.48%，環比下降3.59%，產能利用率57.31%，環比下降3.47%，剔除淘汰產能的利用率為62.39%，較去年同期下降21.49%，鋼廠盈利率61.96%，環比下降7.98%。上周，全國71家獨立電弧爐鋼廠平均開工率為56.92%，環比下降2.46%，同比下降12.28%。其中華中呈現小幅上升趨勢，華東呈現小幅下降趨勢，華南呈現明顯下降趨勢，其余區域持平。據MYSTEEL周度數據，螺紋產量下降2.16萬噸至288.4萬噸，熱卷產量上升4.38萬噸至297.13萬噸；螺紋鋼總庫存下降4.45萬噸至814.07萬噸，熱卷總庫存下降2.15萬噸至339.24萬噸；五大品種總庫存12.43萬噸至1721.51萬噸。螺紋鋼表觀需求量下降10.95萬噸至292.85萬噸，熱卷表觀需求量上升3.65萬噸至299.28萬噸。成材上周持續下行，螺紋鋼上周二跌停，兩品種周五向下創出新低，技術形態走差。上周聯鋼的數據也從基本面上印證了低迷的事實，庫存下降微乎其微，螺紋表需下滑。在傳統旺季的9、10月份表現較差，那么天氣轉冷后的年底更加令人擔憂。整體或延續偏弱運行。嘗試螺紋1-5正套可行性。

操作提示：短線觀望，逢高試空。嘗試1-5正套可行性。

風險因素：政策持續收嚴(上行風險)；需求實際情況不及預期(下行風險)。

華泰期貨：鋼材長線趨勢上中性偏空對待

鋼材消費斷崖式下跌，成為主導成材價格的主要因素。而建材消費強度大幅下降，同比降幅高達20-30%以上。進入四季度，這種下滑的趨勢不但沒有扭轉，仍有進一步惡化的趨勢，消費端難有作為，展望遠期，建筑材消費依然悲觀。由于目前成材已大幅貼水現貨，短期可結合市場情緒和預期，靈活操作，長線趨勢上中性偏空對待。后期重點關注庫存的去化情況以及原料端成本支撐情況。

廣發期貨：鐵礦石操作上高位空單持有

近期鐵礦跟隨成材走勢，周五夜盤反彈明顯。展望后期，河北地區近期有限產加嚴態勢，11月-3月中國鋼鐵行業采暖季限產將持續抑制鐵礦需求，而海外鋼廠粗鋼產量見頂，鐵礦石全球需求難有增量；而四大礦山近幾年有新增產能陸續投產，鐵礦石供需長期偏寬松。價格雖跌幅較大，但需求下滑，庫存持續累庫決定價格易跌難漲，操作上高位空單持有。關注05合約多鐵礦空成材策略。

瑞達期貨：螺紋鋼4450-4200區間高拋低買 止損70元/噸

上周螺紋鋼期貨價格繼續下挫。由于華東鋼廠大幅下調11上旬出廠價，疊加監管層的調控對當前黑色系期貨和現貨的影響仍較深遠，隨著螺紋鋼期價逐步下行，現貨市場商家恐慌心理加重低價拋貨套現者較多。本周螺紋鋼期價或寬幅整理，供應方面，近期部分鋼廠受限電放松產量出現回升，螺紋鋼周度產量降幅縮窄，但仍低于去年同期水平；需求方面，庫存去化速度放緩，價格波動較大導致目前終端觀望情緒較為濃厚，需求釋放節奏較差；最后，美眾院通過規模1.2萬億美元基建法案，對當前低迷的鋼市帶來一定提振。操作上建議， 4450-4200 區間高拋低買，止損70元/噸。

美爾雅期貨：上方壓力仍存 雙焦震蕩運行

11月5日，雙焦震蕩運行，夜盤跟隨動力煤出現較大反彈?；久妫固糠矫?，首輪提降落地，幅度200元/噸；供應端，山西、河北、山東環保限產，內蒙因疫情也有所限產，焦炭產量低位；需求方面，鋼廠限產增加，焦炭需求低位。焦煤方面，受煤炭保供限價影響，各地煤礦產量提升，現貨逐步下調；進口方面，澳煤通關松動，蒙煤進口因疫情日通關量再度降至200車左右；需求方面，焦煤現貨降價，下游觀望情緒增加，而焦炭提降，焦企利潤再受擠壓，對原料煤采購積極性減弱。雙焦供給端約束仍存，短期有反彈可能。但隨著保供政策的推行，雙焦供給端驅動逐步弱化，交易邏輯將轉移到需求上來。而下游焦化、鋼廠限產，終端需求持續較差，疊加政策調控，以及現貨降價預期，雙焦上方壓力較大，抄底需謹慎。

（文章來源：東方財富研究中心）