期市播報：商品指數窄幅震蕩 油脂走弱貴金屬領漲

11月8日，國內商品期貨午盤多數上漲，商品期貨綜合指數窄幅震蕩，油脂走弱貴金屬領漲，其中棕櫚油跌超3%，滬銀漲逾2%再次逼近5000元整數關口。

截至發稿，商品綜指跌0.14%，報133.38點；滬銀漲2.11%，報4991元/千克；棕櫚油跌3.40%，報9154元。

對于貴金屬，國信期貨8日晨會分析稱，周五晚間10月非農就業人口公布增加53.1萬人好于預期，但勞動參與率走平疊加薪資同比仍高企繼續引發市場對通脹憂慮，而美債利率也回落至1.5%下方，黃金在美聯儲Taper落地“利空出盡”的環境中走出大幅反彈，倫敦金向上突破前期1760-1810震蕩區間，白銀跟漲?？紤]到當前市場預期明年6月taper結束時即首次加息的概率已高達60%，貨幣政策收緊可能已存在過度反映。若能源價格或本周將公布的美國CPI數據未有大幅回調，未能帶動通脹預期進一步向下回歸，實際利率反彈或持續受阻，黃金短期內或將維持震蕩偏強走勢。操作上建議，金銀謹慎偏多，滬金關注384附近壓力，金銀比暫時觀望。

(商品期貨綜合指數行情圖；來源：東方財富期貨PC端)

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就商品后市而言，中金指出，對于2022年大宗商品市場，我們認為既要損需求之有余，也會補供應之不足，如果說2021年是供需錯配、轉向短缺的一年，那么2022年可能是再均衡、短缺收窄的一年。根據中金宏觀組預測，明年海外耐用品消費增速放緩，國內出口增速和工業產值增長承壓，我們預計大宗商品在傳統領域的需求增速可能將回到下行軌道。明年國內外的經濟和信貸政策可能也有所分化，各國對能源轉型領域的投資計劃值得期待，大宗商品需求端仍面臨一些不確定性因素。而從供應角度看，國內外供應風險溢價可能分化，一方面，海外供應風險溢價可能延續至明年上半年，而另一方面，國內保供穩價政策有效降低減碳政策的風險溢價。

中金認為，明年仍然不是大宗商品超級周期的開始，既有需求增長趨弱，也有供應復產在途。過去幾年大宗商品上游資本開支積弱，可能掣肘未來3-5年的新產能，抬高大宗商品遠期價格，但就2022年展望，未來3到6個月期間，我們相對看好有色金屬、能源品種和農產品，對貴金屬和黑色金屬相對謹慎，而對未來6-12個月，我們可能在大宗商品配置優先順序中上調貴金屬，下調能源和農產品。

安信證券分析稱，根據IRI ENSO預測，10月上旬Nio-3.4指數為-0.6oC，這意味著拉尼娜現象已經開始發展，IRI預計在2021年12月至2022年2月期間，有87%的幾率發生拉尼娜現象。近日，中國國家氣候中心副主任賈小龍在接受采訪時表示，繼上一次拉尼娜事件結束后(2020年8月至2021年3月)，今冬將再次形成拉尼娜事件，即2021年為“雙拉尼娜年”。他表示今年冬季影響我國的冷空氣活動頻繁，勢力偏強，會形成一次弱到中等強度的“‘拉尼娜’事件”，受其影響，我國中東部大部地區氣溫偏低的概率比較高。

安信證券表示，農產品在種植階段最為擔憂的因素之一便是天氣異常所造成的減產，包括不合時宜的氣溫、降水、風力等，而市場關注最多的氣象問題為厄爾尼諾·南方濤動影響。從歷史上看，拉尼娜導致的太平洋上空大氣環流異常將影響全球氣候，往往導致全球大豆、玉米、小麥、水稻的單產下降。因此，今年這個“雙拉尼娜年”，氣候異常對農作物生產的影響需要持續關注。

（文章來源：東方財富研究中心）