十大機構黑色系策略：多家機構建議焦煤以觀望為主

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

南華期貨：焦煤建議區間操作【詳情】

01合約白天大漲一度觸及漲停，夜盤繼續拉漲收至2183元/噸。昨消息面的主要消息為：①唐山重污染相應卷土重來，軋鋼企業或陸續停產，預計影響型鋼日產量3.88萬噸。②建材數據出爐，鋼材數據邊際好轉。目前大漲的主要邏輯有：①冬儲預期走強，由于大量焦煤集中于產業鏈上游，在市場情緒好轉，下游庫存極低的情況下，補庫需求開始打預期，利好雙焦；②12月復產可能性較大，雙焦需求可能好轉，鐵水產量或將見底；③估值修復，前期跌幅過大，跌速過快，估值偏低的情況下，稍有驅動便可以出現大幅反彈。④運費筑底，對價格有所支撐?？偟膩砜?，短期多頭邏輯走強，但是整體來看焦煤的基本面依然不容樂觀，建議區間操作。

中鋼期貨：短中期鐵礦石供需寬松格局預期保持不變【詳情】

邏輯： 盤面交易鐵水過度下跌后的復產預期，基本面發生顯著改善可能性較小，整體仍以技術反彈對待。終端需求趨弱且板塊估值重心下移，短期鐵礦石需求端仍將保持偏弱態勢，供給端受礦價下跌擠出部分高價資源但整體維持中高水平且供給端變動速度緩慢，短中期鐵礦石供需寬松格局預期保持不變，臨近換月，2205合約交割標準調整將進一步降低估值重心。

供應方面，主流礦山整體發運保持中高水平，短期小幅回落，中期繼續回升仍有空間。

國投安信期貨：鐵礦石短期或維持偏強走勢【詳情】

鐵礦方面，供應端保持平穩，需求端鐵水產量處于極低水平，不過在利潤回暖和減產任務完成的情況下，12月鋼廠存在復產預期，對鐵礦或存一定補庫需求。整體來看鐵礦供需寬松的局勢沒有改變，但存在階段性邊際改善預期，短期或維持偏強走勢，繼續關注政策面后續的穩增長力度。

大越期貨：預計短期內焦煤偏穩運行【詳情】

目前焦鋼企業多以消耗庫存為主，廠內部分焦煤庫存已降至偏低位，且近期煤價大幅下降，部分企業對優質資源開始少量采購，然焦鋼企業利潤依舊趨緊，市場多維持觀望態度。綜合來看，預計短期內焦煤偏穩運行。焦煤2201:2180-2230區間操作。

華泰期貨：焦煤焦炭建議觀望為主【詳情】

整體來看，焦煤受國家大力保供政策影響，使得煤炭遠期供需發生根本性逆轉，具有較大下行壓力，焦炭由于鋼廠開工率不斷降低，對焦炭需求逐步減少而下行，但不排除鋼廠短期適度補庫，緩解焦炭下跌。由于焦化企業自身庫存也處于不斷攀升中，后期焦炭現貨依然有較大的下行空間。焦煤焦炭期現價差較大，且期貨近期流動性不足，因此建議觀望為主。

策略：焦炭方面：中性觀望；焦煤方面：中性觀望。

魯證期貨：鋼材短期盤面反彈 可謹慎參與【詳情】

邏輯來看，鐵礦石和焦煤期現價格出現了大幅上漲，主要是12月份的鋼廠復產預期所致，根據粗鋼產量平控的任務(河北產量降2000萬)，11-12月份環比粗鋼產量有望增加1500萬噸左右，并且多數是在12月份完成，造成了期貨盤面原料大漲而鋼材偏弱的走勢。同時鋼材需求端，前期由于地產新開工、施工均出現了大幅下滑，現貨價格相對謹慎。但政策層面，信貸和財政貨幣政策略寬松，市場對地產需求悲觀情緒有所改善，且下游企業的庫存并不高，鋼廠挺價意愿強烈，伴隨著交割的臨近，后期高基差將逐漸回歸，相對利多高貼水的盤面價格。策略方面，鋼材短期盤面反彈，可謹慎參與；但現貨謹慎，不適合現貨補庫；熱卷、螺紋1-5正套止盈離場，反套輕倉參與；期現反套繼續持有。

中州期貨：煤焦單邊震蕩操作【詳情】

1、主要邏輯：昨日，國內商品期市黑色系漲幅較大。夜盤收盤，焦煤主力合約漲超6%，動力煤、鐵礦石主力合約漲超4%，焦炭、螺紋鋼主力合約漲超2%。隨著鋼廠利潤的改善，黑色系吹響了反攻的號角聲。從上周五開始，由于市場對后續地產端用鋼需求的預期出現改善，黑色系迎來集體反彈，并且在鋼廠利潤近期明顯好轉下，部分鋼廠復產預期增強，原料端得到大幅提振。焦炭市場第七輪提降全面落實，累積降幅1400元/噸。隨著少數貿易商冬儲備貨，部分焦企出貨好轉，廠內焦炭庫存稍有回落，同時原料煤價格延續下行態勢，焦炭利潤趨于好轉，疊加黑色系盤面整體反彈修復，市場悲觀情緒有所緩解，對后市多有看穩甚至反彈預期，但考慮下游鋼廠仍有較明顯的環保干擾，高爐開工難有顯著提升，以及焦企庫存整體處于較高水平，短期焦炭價格仍承壓，后續關注原料成本以及鋼廠貿易商采購情況。焦煤方面，焦企經前期庫存消耗，部分原料煤庫存已降至低位，對降幅較大的優質煤種開始適當采購，市場跌幅本周已開始放緩，部分線上競拍成交情況也明顯好轉。但焦企考慮市場風險，仍多以小單采購為主，煤礦庫存仍有待消耗，部分區域價格延續跌勢。進口蒙煤方面，23日甘其毛都口岸通關527車，通關有繼續增加預期，隨著出貨情況好轉，貿易商從查干哈達拉運積極性提高，帶動短盤運費及部分貿易商報價小幅上漲，蒙5原煤主流成交價暫穩在1250-1300元/噸。

2、市場研判：單邊震蕩操作

美爾雅期貨：雙焦反彈幅度需重點關注成材走勢【詳情】

11月24日，雙焦大幅反彈，焦煤漲12.4%至2149，焦炭漲4.77%至3050，夜盤延續反彈?；久?，焦炭方面，七輪提降落地；主產地焦化企業因虧損限產幅度較大；下游鋼廠因原料快速下跌，利潤得到修復，但對焦炭仍有下跌預期，剛需采購為主。焦煤方面，主產地煤礦庫存積壓嚴重，下游焦企原料煤庫存已近極限，多數企業采購意愿增強；疊加近期主要口岸蒙煤通關車數保持穩定，蒙5原煤報價及可成交價預期均有抬升，且短盤運費有所上漲，市場稍有回溫。12月鋼廠有復產預期，疊加終端地產融資監管松動，近期盤面回暖。但基本面維持偏弱，近月合約上方仍有較大壓力，雙焦反彈幅度需重點關注成材走勢，以及鋼廠、焦企補庫強度。策略方面，前期多焦化利潤、1-5反套止盈離場。

弘業期貨：鐵礦石短期漲幅較大 不宜追高【詳情】

現貨方面，昨日進口鐵礦港口現貨全天價格上漲5-32。青島港PB粉670漲25，超特粉435漲12；曹妃甸PB粉669漲29，超特粉431漲16；天津港PB粉693漲20，混合粉520漲32；江內港PB粉744漲30，超特粉458漲5。供應方面，本期澳巴發運環比回升，到港量也出現增加，整體供應維持震蕩運行，淡水河谷下調3000萬噸的明年指導目標，來應對需求的減量。需求方面，近期原料價格的下降，使得鋼廠利潤得到改善，且政策上對地產需求出現邊際改善，預計12月份鋼廠會開始主動復產，鋼谷網發布的建材表觀需求也出現反彈，鋼廠對礦石等原料也存在補庫需求。但是，目前港存依舊處于累庫中，后期需驗證鐵水產量等實際需求數據。盤面上看，主力01合約夜盤繼續上漲，站穩600關口，短期漲幅較大，不宜追高。

瑞達期貨：螺紋鋼短線于4400上方偏多交易【詳情】

隔夜RB2201合約減倉上行，現貨市場報價上調。隨著原材料價格進一步反彈，同時主流空單減幅擴大，螺紋鋼期價突破 4500 關口。近期市場情緒得到好轉，整體上煉鋼成本提升，房地產利好消息推動螺紋鋼期現貨價格重心上移。周四關注螺紋鋼周度產量及庫存數據。技術上，RB2201合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA 向上走高。操作上建議，短線于4400上方偏多交易。

（文章來源：東方財富研究中心）