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尿素日報：期價三連陽逼近2400元關口 中信凈持倉由空翻多

來源：東方財富研究中心 時間：2021-11-25 18:01:29

一、盤面縱覽

今日(11月25日)國內商品期貨盤面大面積上漲，其中漲幅方面，焦煤主力合約漲超6%；液化石油氣(LPG)、尿素漲超4%；瀝青漲超3%。跌幅方面，紅棗跌超2%。截止收盤，尿素主力合約2201收于2398元，漲幅4.35%，連續三日收陽線。

(鄭商所尿素各合約收盤情況；來源：東方財富期貨PC端)

二、消息梳理

據農時達情報，國內尿素穩中有漲，部分地區小幅上調20-30元/噸。詳情如下圖：

(各地區尿素價格行情；來源：農時達情報)

三、持倉龍虎榜

今日(11月24日)前20名期貨機構多單持倉量為39438手，空單持倉量為42042手，多空比為0.94；多空雙方均表現為減持狀態，其中多單持倉表現為增持779手，空單持倉表現為減持1450手。

值得一提的是，今日中信期貨減持空單數量位居榜首，減持3308手至3203手，同時其多單減持2565手至3908手，則其今日處于持有凈多單705手的狀態，通過查詢其近3個交易日在UR2201合約上的建倉過程可知，其前兩個交易日均處于持有凈空單的狀態，且凈空單數量在減持，今日直接由空翻多，成為持有705手凈多單的狀態，可關注其后續持倉變化。

(中信期貨席位UR2201合約近3個交易日建倉過程圖；來源：東方財富網)

四、機構觀點

建信期貨認為，基本面上國內尿素產量環比回升，季節性減產暫未兌現；內需保持季節性淡季，“商儲”和春耕肥生產需求前景仍不明朗，復合肥供應端壓力受原料價格回落緩解，開工率環比微增，但工業需求有所下降，出口需求仍然受到檢驗法抑制，內外盤價格聯動受阻礙，需求端壓力仍然在向庫存端傳導，企業庫存再創新高?；っ旱綇S價格顯著回落，固定床成本折算基本與現貨價格基本平水，成本端轉換為支撐?，F貨市場情緒好轉帶動盤面走強，基差走平，反彈空間暫不明朗，注意風險控制。

招商期貨指出，煤炭系走強帶動尿素估值回升，期貨指引下現貨市場交投好轉，但整體看現階段供需面仍顯充裕，限制反彈幅度，關注成本端聯動持續性。供應端，日產小幅回升，上游庫存仍有一定壓力，后期氣頭裝置減量兌現是市場聚焦點，同時淡季檢修偏多以及年末化工煤采購仍趨緊，預計生產企業供給提升彈性不大。需求端是后市行情主要催化，但目前下游備肥和開工積極性不高，復合肥廠庫存偏低，近期尿素價格反彈下游采購仍謹慎，不過后市春耕備肥以及冬儲的采購仍有向上預期，但需求實際啟動拐點仍需等待?，F階段國外化肥市場因供需錯配高景氣度延續，但國內出口法檢約束了海外市場對接量，關注高利潤驅動下出口邊際增加可能。綜合來看，年末供應減量約束以及需求向好預期下，尿素下探趨緩，市場可能震蕩筑底。操作上，暫時建議觀望或謹慎布局1-5 正套，如果05 回調過深仍可能給出季節性逢低多配機會。

（文章來源：東方財富研究中心）

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