近期，鎳價呈現(xiàn)高位回落走勢。11月30日，全球金融市場避險情緒再度升溫，先有Moderna首席執(zhí)行官發(fā)出警告稱，當(dāng)前疫苗對抗奧密克戎新變體的有效性將大幅下降，隨后美聯(lián)儲主席鮑威爾表示考慮提前縮減購債計劃，美元受此影響一路飆升，而滬鎳承壓回落。

供應(yīng)偏緊情況好轉(zhuǎn)

鎳礦方面，截至11月26日，全國港口鎳礦庫存為934.7萬噸，周度環(huán)比下降1.21%，同比增加1.18%。進入11月后，鎳礦庫存延續(xù)上漲趨勢，而目前國內(nèi)鎳鐵廠開工受限也導(dǎo)致鎳礦庫存相較去年同期出現(xiàn)累庫。鎳礦價格方面，受菲律賓雨季的影響，雖然需求轉(zhuǎn)淡，但是當(dāng)?shù)劓嚨V產(chǎn)量同樣受限，菲律賓1.5%紅土鎳礦價格持穩(wěn)。

鎳鐵方面，截至11月30日，國內(nèi)高鎳生鐵均價為每鎳點1445元，近期價格持續(xù)下跌。日內(nèi)市場交投也較為清淡，主因在于下游需求偏弱。不銹鋼下游訂單減少，現(xiàn)貨價格連連回調(diào)，對高價原料接受度降低，原料價格存在壓力。同時，當(dāng)前市場廢不銹鋼經(jīng)濟性較好，從而降低了鋼廠對鎳鐵的采購需求。供應(yīng)端成本仍高，挺價意愿較強，但是原料及電價均有回調(diào)的現(xiàn)象，成本支撐走弱，短期鎳鐵仍有下調(diào)的可能。

電解鎳方面，10月全國電解鎳產(chǎn)量約1.45萬噸，環(huán)比增加1.48%，產(chǎn)量較9月增加212噸左右，開工率達66%。實際上，10月產(chǎn)量并沒有受到甘肅地區(qū)限電影響而出現(xiàn)減少，甘肅地區(qū)煉廠產(chǎn)量相對平穩(wěn)。預(yù)計11月全國電解鎳產(chǎn)量或為1.45萬噸。由此來看，目前國內(nèi)煉廠煉廠生產(chǎn)穩(wěn)定。

高冰鎳方面，印尼高冰鎳投產(chǎn)預(yù)計達到30萬金屬噸/年。11月29日，格林美稱，其印尼青美邦項目計劃在2022年年初投入運行，比原計劃2022年年底投產(chǎn)明顯提前，硫酸鎳原料供應(yīng)將進一步緩解。諾里爾斯克及淡水河谷對2022年鎳計劃產(chǎn)量也較2021年有所提升。

整體消費依舊疲軟

硫酸鎳方面，近期華東某硫酸鎳廠由于消費需求不佳，計劃于12月開啟檢修，時間為半個月，影響金屬量約150金屬噸。而11月30日，華中某硫酸鎳廠也宣布于11月底開始進行年度常規(guī)檢修，預(yù)計檢修時間為半個月至一個月，預(yù)計影響金屬量月200—350金屬噸。目前硫酸鎳利潤不佳，下游對于高價難以接受，雙方持續(xù)博弈，多處硫酸鎳廠商計劃于11月底或12月初進行檢修，短期對鎳元素需求減弱。

不銹鋼方面，不銹鋼廠限電情況開始放松。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，12月國內(nèi)32家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)計劃268.79萬噸，預(yù)計比11月增加3.45%，其中300系145.95萬噸，預(yù)計月環(huán)比增3.98%。目前雖然不銹鋼產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，但是不銹鋼下游需求依舊不佳，整體消費依舊疲軟。截至11月25日，300系不銹鋼庫存總量46.30萬噸，周環(huán)比大幅上升6.35%。

整體來看，此前鎳價上漲動力主要來自對供應(yīng)的擔(dān)憂，特別是國內(nèi)外鎳庫存的持續(xù)回落更是加劇了市場的波動。不過，目前下游需求并不支持鎳價持續(xù)回升，不銹鋼現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，并且300系不銹鋼周內(nèi)繼續(xù)大幅累庫，下游需求疲軟，300系不銹鋼利潤依舊不佳，對原料仍持壓價態(tài)度。總之，鎳價回升至高位后，壓力增加，加之宏觀風(fēng)險加劇，短期有回調(diào)風(fēng)險。(作者單位：東吳期貨)

（文章來源：期貨日報）