美戰略石油儲備降至19年最低 韓國要拋油了！CBOT大豆創4個月新高

美國能源信息署(EIA)周三公布的數據顯示，截至12月17日當周，美國商業原油庫存減少471.5萬桶，至4.236億桶；美國戰略石油儲備(SPR)庫存降至5.964億桶，為2002年11月以來最低水平。EIA庫存數據公布后，國際油價小幅上漲。

剛剛，市場傳出消息，韓國將于明年1—3月釋放317萬桶石油儲備。

有色板塊多數上漲

截至周三下午收盤，國內有色金屬期貨多數上漲，滬鋁主力合約重回20000元/噸整數關口上方，報收20080元/噸，漲幅2.61%；滬鋅主力合約報收23900元/噸，漲幅1.85%；滬銅主力合約報收69690元/噸，漲幅1%。周三晚間交易時段，基本金屬繼續上漲。

倫敦基本金屬多數上漲，LME銅漲1.13%，報9642美元/噸；LME鋅漲3.43%，報3545美元/噸；LME鎳漲1.76%，報19960美元/噸；LME鋁漲2.47%，報2822美元/噸；LME錫跌0.22%，報38600美元/噸；LME鉛漲1.18%，報2322.5美元/噸。

中原期貨有色金屬研究員劉培洋認為，宏觀方面，美聯儲宣布加速縮減購債，市場加息預期升溫，疫情對經濟的影響仍在；國內政策暖風頻吹，關注“政策底”帶動“經濟底”的確認信號。“在宏觀方面變化不大的情況下，有色市場近期以振蕩整理為主，各個品種基本面的差異開始顯現?！?/p>

中輝期貨有色金屬研究員肖艷麗認為，滬鋁經過兩個月艱難筑底，重回20000元/噸整數關口上方，這是基本面改善和宏觀情緒修復共振的結果。供應端，國內電解鋁產量在環保限制和能耗雙控下低位運行，11月電解鋁產量306.8萬噸，同比下降3%；庫存端，國內電解鋁社會庫存連續5周減少，自101.3萬噸降至85.9萬噸；需求端，低鋁價刺激鋁棒和鋁桿去庫速度加快，11月鋁型材出口量環比大增17%；成本端，海運運費降低，鋁土礦進口增加，氧化鋁價格下移至2800元/噸。據SMM統計，截至上周五，國內電解鋁平均行業完全成本回落至17715元/噸，平均行業利潤回升至1664元/噸。

肖艷麗認為，宏觀因素除了美聯儲宣布加快縮減購債規模外，歐洲電力危機再現，寒流頻襲和天然氣短缺雙重沖擊下，電力價格飆升，歐洲多國或出現電解鋁冶煉廠停產和限產，疊加國內能源價格企穩回升，鋁多頭重拾入場信心。“預計鋁價短期振蕩偏強，可擇機布局多單，逢高止盈。臨近年關，國內外將進入政策真空期，價格將以基本面主導為主，但也要警惕疫情進一步惡化帶來的不利影響?！?/p>

滬鎳方面，劉培洋認為，前期價格出現一輪下跌，有兩點原因：一是印尼高冰鎳正式投產，供給端存在增加預期；二是下游不銹鋼廠利潤不佳，停產檢修拖累需求。但是目前上期所和LME鎳庫存雙雙回落，LME鎳庫存更是創出兩年來新低，庫存低位對鎳價還是有一定支撐?！暗牵紤]到年底下游不銹鋼市場有望延續弱勢，且后期高冰鎳與濕法產能投產速度可能加快，鎳價中期走勢不容樂觀?！?/p>

EIA庫存降幅超預期，國際油價收漲

美國能源信息署(EIA)周三公布的數據顯示，截至12月17日當周，美國商業原油庫存減少471.5萬桶，至4.236億桶，預期減少230萬桶，前值減少458.4萬桶；美國汽油庫存增加553.3萬桶，預期增加65萬桶，前值減少71.9萬桶；美國精煉油庫存增加39.6萬桶，預期減少25萬桶，前值減少285.2萬桶；美國戰略石油儲備(SPR)庫存降至5.964億桶，為2002年11月以來最低水平。

受EIA庫存數據等因素影響，周三國際油價集體上漲，美油2022年2月合約漲2.69%，報73.03美元/桶；布油2022年3月合約漲2.24%，報75.64美元/桶。國內原油周三下午收盤，主力合約上漲4.18%，夜盤交易時段繼續上漲，收漲1.9%。

海證期貨能化研究員鄭夢琦認為，當前原油市場多空交織，利多主要體現在消息面的驅動，而利空主要體現在基本面在走弱。

招商期貨高級能化研究員安婧認為，近兩日油價反彈主要有兩方面原因：一方面，周一利比亞最大油田sharara關閉，造成產量下降30萬桶/天，主要是受利比亞總統大選前的內部沖突導致。利比亞11月產量120萬桶/天，若內部矛盾激化，最極端情況下，產量可能歸零。這是油價近期最大的潛在的利多，需要重點關注。

另一方面，周二夜盤，因歐洲天然氣暴漲20%帶動油價上漲。天然氣暴漲主要在于法國核電站檢修的同時，俄羅斯至西北歐的亞馬爾天然氣管道流向改為逆向輸往波蘭，歐洲發電站不得不使用燃油發電作為替代，使得油品需求出現一定增量。若歐洲出現寒潮，天然氣或有進一步漲價空間，燃油發電需求也可能還有增長空間。但因為產能瓶頸，燃油發電可能最多每日幾十萬桶的空間。

對于原油基本面的逐漸走弱，鄭夢琦認為，雖然有消息表示奧密克戎變異毒株的癥狀體現較輕，但其傳染性并不亞于德爾塔毒株，原油需求下滑擔憂仍然存在。“英國方面在圣誕節前不會限制出行，而奧密克戎變異毒株的實質性危害暫無更多數據進行評估，不確定性較大，若防控力度不佳，不排除圣誕節后新增確診出現大幅增加的可能。另外，美聯儲貨幣政策也將逐漸收緊，美元指數維持相對高位，令油價承壓?！?/p>

鄭夢琦表示，從10月份炒作的能源危機來看，原油的替代效應相對有限，上行突破需其他實質性利好驅動。從基本面來看，明年1月原油市場依然是供需緊平衡，原油庫存整體呈現季節性下滑。明年2月份，若OPEC+繼續維持40萬桶/天的增產，原油市場將出現供需過剩，疊加美國煉廠春季檢修期，原油將逐漸累庫?？紤]到外盤圣誕節假期臨近，市場流動性下降，原油價格波動或將放大。整體來看，當前原油價格上方空間有限，下方則因庫存低位，也有一定支撐，以振蕩運行為主。

操作方面，安婧建議，以逢高做空和反套為主。風險點在于利比亞內戰使產量大幅下降、今冬出現極寒天氣使燃油需求爆發、OPEC+減少增量甚至減產、新冠特效藥問世等。

油脂為何反彈？

國內油脂板塊已連續兩日反彈，周三晚間交易時段，棕櫚油、豆油、菜油繼續上漲。

國際農產品市場，CBOT大豆期貨漲1.68%，報1334.75美分/蒲式耳；玉米期貨漲0.71%，報602.5美分/蒲式耳；小麥期貨漲1.81%，報813.5美分/蒲式耳。其中，CBOT大豆創4個月來新高。

對于國內三大油脂，宏源期貨分析師黃小洲認為，雖然總體呈現反彈和振蕩，但不改空頭趨勢。其中，棕櫚油產量尤其是馬來西亞棕櫚油產量的同比變化是決定當前油脂走向的關鍵。

今年6—10月馬來西亞棕櫚油出現明顯減產，黃小洲認為，因疫情封鎖導致馬來西亞勞動力不足才是今年出現減產的根本原因。而今年需求端持續疲弱，幾乎所有的趨勢性價格動力都來自于供應端。進入四季度之后，隨著馬來西亞疫情和人員流動情況改善，在無明顯天氣異常的背景下，只要人員充足，馬來西亞棕櫚油產量即使隨季節性環比下滑，也依然能夠出現明顯的同比增產。

近兩日棕櫚油為何出現反彈呢？黃小洲認為，SPPOMA公布的12月前20天馬來西亞棕櫚油產量環比降幅由前15天的5.5%擴大至11%，這使得同比增產幅度下滑，產量恢復可能不及預期，從而導致價格反彈?！爱斎?，流入馬來西亞的人工短期不會再次流出，馬來西亞12月至明年2月的產量同比增長依然有保障，在弱需求的背景下，庫存累積趨勢不改，棕櫚油乃至整個油脂類持續看空?！?/p>

建信期貨農產品研究員余蘭蘭表示，三大油脂大部分時間都是同漲同跌，但品種基本面也具有差異性。其中，菜油期貨的交易核心即加拿大油菜籽減產導致全球菜籽供應緊張。加拿大油菜籽產量受惡劣天氣影響降至10年來最低水平，而烏克蘭和澳大利亞等產量增加并不能完全抵消加拿大減產，全球菜油價格較其他油脂油料保持著非常高的溢價，此狀況可能會延續至2022年上半年。特別是中國菜油高度依賴加拿大市場，進口成本高企直接推高了國內菜油價格。

豆油方面，余蘭蘭認為，主要關注CBOT大豆，拉尼娜氣候開始顯現，南美天氣炒作正在進行中，引發產量擔憂，畢竟新年度大豆新增供應主要集中在此，美豆易漲難跌，支撐國內豆油價格。短期來看，各國天氣風險、關稅政策、勞動力短缺等干擾因素依然較多，或使得供應不及預期；長期來看，全球油脂油料產量大幅增加將顯著提升壓榨量，消除當前油脂供應緊張格局，增產預期改變了全球植物油市場的供需格局，但當前期末庫存并未出現明顯累積，大牛市不會輕易結束?！暗豢煞裾J的是，當前油脂高價不可持續，2021/2022年度新增產量高于新增需求，上漲邏輯逐漸消失，隨著時間推移，如果預期產量能夠全部兌現，超高的油脂價格必然要回到正常水平?！?/p>

（文章來源：期貨日報）