十大機構黑色系策略：多家機構鐵礦觀點由震蕩偏強調整成中性

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

魯證期貨：明年總體供需對于礦石依然利空，長期趨勢依然持謹慎態度【詳情】

鐵礦石預期供需好轉已經開始進入現實，期貨領先于現貨，價格領先于供需。后期的主要矛盾依然在需求端，鋼廠利潤豐厚，加上冬季鋼廠補庫，鐵礦石短期基本面改善，帶動了礦價的回升，預期仍將持續。由于去產量政策暫緩相對更加利多礦石，對于礦價的反彈空間或抬高一些。但礦價低位反彈近40%，絕對價格120美金、盤面700追高仍需謹慎，對于明年總體供需對于礦石依然利空，長期趨勢依然持謹慎態度。

策略方面，鋼材趨勢建議觀望，或者賣出寬跨式期權，長期空單逢高參與，現貨繼續降庫存；鋼材期現反套建倉或持有；礦石短期多單陸續平倉，長期空單暫規避，多鐵礦石空鋼材套利逐步減倉。

華泰期貨：燒結庫存偏低，補庫空間較大【詳情】

整體來看，鐵礦石供需同步有所增加，外礦發運重回高位，鋼廠冬儲及春節前補庫需求穩定。雖然全國鐵水產量暫時維持低位僅環比小幅增加，但鐵礦港口庫存開始環比回落。本月鋼廠在高利潤下持續對原料進行補庫，由于鋼廠燒結礦庫存處于歷史同期絕對低位，補庫空間較大，后續預計補庫延續性偏強。由于近端的補庫和遠端的鋼廠復產預期，且長流程鋼廠即期利潤偏高，預計鐵礦石依舊偏強震蕩。

策略：

單邊：震蕩偏強

套利：無

期現：無

期權：無

跨品種：無

關注及風險點::鋼廠復產及利潤變化情況，鐵礦發運，疫情等。

國投安信期貨：短期鐵水復產及帶來的補庫預期支撐仍在，預計走勢以震蕩為主【詳情】

鐵礦供應端整體平穩，澳巴發運環比回升，全國港口庫存小幅下滑。需求端方面，部分鋼企復產帶動日均鐵水產量觸底反彈，在宏觀政策轉暖以及終端需求改善的情況下，鐵礦仍然受到補庫預期的支撐。整體來看，鐵礦供需維持寬松，港口庫存上行趨勢不變，但短期鐵水復產及帶來的補庫預期支撐仍在，預計走勢以震蕩為主。

大越期貨：邯鄲市正式印發秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案，關注后市限產政策與需求實際表現【詳情】

鐵礦石：

1、基本面：22日港口現貨成交89.5萬噸，環比下降36.8%(其中TOP2貿易商港口現貨成交量為35萬噸，環比下降30%)，本周平均每日成交110.4萬噸，環比下降7.9% 中性

2、基差：日照港PB粉現貨808，折合盤面865.6,05合約基差159.1；日照港超特粉現貨價格495，折合盤面685.2,05合約基差-21.3，盤面升水偏空

3、庫存：港口庫存15443.5萬噸，環比減少252.8萬噸偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減偏多

6、結論：本周澳巴發貨量回升，巴西方面恢復正常水平，到港量小幅回升。當下港存明顯高于同期水平，近期鋼廠提貨積極性增加，疊加港口封航影響船只靠泊卸貨，港口庫存有所去化。終端需求逐漸抬頭，復產預期下市場情緒復蘇。邯鄲市正式印發秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案，重點關注后市限產政策與需求實際表現。I2205:逢低做多，下破645止損

美爾雅期貨：大型高爐密集檢修，鐵礦需求反彈有限【詳情】

22日鐵礦石盤面跟隨成材走弱，跌幅小于成材，主流現貨午后下跌5-10元左右。近期國內大型鋼廠高爐檢修情況增加，河北唐山、邯鄲地區限產減產對全國總體需求抑制明顯。結合目前下游成材供需雙弱情況看，礦石自身相對強度取決于目前和明年一季度的限產政策和政策執行范圍，短期或跟隨成材呈弱勢震蕩。

中州期貨：邯鄲印發秋冬季大氣污染治理方案，震蕩運行【詳情】

①供給寬松，繼續累庫。澳洲發運1903.7萬噸(+144.3)，發中國的比例87.46%(+7.41%)，巴西發運673.6萬噸(+180.2)，澳巴發運合計2577.3萬噸(+324.5)，全球發運合計3206.4萬噸(+319.5)。45港到港量2230.7萬噸(+66.5)，在港船舶149條(-12)，45港庫存15696萬噸(+211)。

②限產持續，鐵水產量低位，港口成交尚可。進口礦周消耗量1735.3萬噸(+10.92)，以疏港量推算的鐵礦石需求為2002.91萬噸(+44.87)，以鐵水產量推算的鐵礦石需求為1393.77萬噸(+2.87)，鋼廠鐵礦石庫存10575萬噸(+260)。

③綜合來看，采暖季限產、降能耗和減產繼續，限產難放松，終端需求步入淡季，明年一季度限產嚴，冬儲補庫對價格的帶動較弱。12月下旬到港較高，年末庫存或累至1.6億噸。12月下旬部分鋼廠復產，但需求增量有限，價格短期受限產和復產影響而波動。中期來看，全面降準明年上半年需求向好，可以逢低買入05合約。長期來看，經濟穩字當頭，強刺激概率小，碳達峰控粗鋼長期施行，供給過剩格局不變，礦價仍有下行空間，可以逢高布局較遠月空單。

市場研判：05合約以逢低買入為主，關注今日鋼材周度數據。

弘業期貨：鋼廠補庫預期，盤面維持震蕩【詳情】

供應方面，12月13日-12月19日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2577.3萬噸，環比增加324.5萬噸；澳洲發運量1903.7萬噸，環比增加144.3萬噸；其中澳洲發往中國的量1664.9萬噸，環比增加256.6萬噸；巴西發運量673.6萬噸，環比增加180.2萬噸。上周澳巴發運環比增加。需求方面，本期鐵水產量仍然維持在200萬噸以下，但出現止跌回升，由于宏觀政策偏利好，明年要以穩為主，而且工信部也未提及明年壓減粗鋼產量，對地產基建預期好轉帶來的鋼廠復產預期增強，12月19日起唐山啟動重污染天氣二級響應，需求偏弱。其他地區限產壓力減輕，復產積極性較高，但環保要求依然嚴格，近期鋼材冬儲開始，原料端的補庫需求預期也有一定支撐。庫存方面，Mysteel統計45港庫存總量15696.3萬噸，環比增加211.39萬噸，港口繼續累庫。盤面上看，主力05合約昨日小幅回落，夜盤繼續下行，短期內維持震蕩。

混沌天成期貨：港口現貨成交明顯減弱，預計短期礦價走勢可能偏震蕩運行【詳情】

綜合而言，短期鐵礦市場供應有小幅回落，而需求因鋼廠復產及節前補庫計劃預期依然偏強，但由于近期鋼材需求走弱，鋼廠對原料采購節奏放緩，昨日港口現貨成交也有明顯減弱，預計短期礦價走勢可能偏震蕩運行。

中鋼期貨：焦鋼持續博弈，煤焦盤面震蕩運行【詳情】

綜合來看，短期煤焦市場缺乏進一步上漲或下跌驅動，預計價格多以震蕩走勢為主，且震蕩幅度或有所收窄，同時考慮雙焦各合約仍保持偏高的保證金制度，操作上不建議繼續追漲，可適當觀望，關注需求端高爐生產節奏變化以及進口煤政策變化。

操作提示：觀望為主。

風險提示：鋼廠高爐減產力度進一步擴大，焦炭供需趨于寬松(下行)；焦煤供給再度收緊，煤價走強(上行)。

南華期貨：鐵礦后期或偏弱震蕩【詳情】

昨普式62指數報122.6跌1.2，青島港PB粉報808元/噸跌4元/噸。在經歷了連續的大漲后，沖破700元大關后盤面略顯乏力，上行勢頭減緩，昨天夜盤05合約回落至679.5元/噸?；久嫖覀円呀浻懻撨^太多，高庫存但是沒有18年那么糟糕，弱需求但是有回升預期。近來鐵礦沖破700的這波行情中，基本面其實沒有太大變化，港口庫存小幅去庫但是壓港增加明顯，主要還是資金和情緒的力量偏多一些，預期打的比較足。后期如果鐵水產量沒有大幅回升，預計鐵礦還是偏弱震蕩的格局，策略上可以適當介入0205反套。

（文章來源：東方財富研究中心）