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中衍期貨：供需格局預期生變 螺紋鋼價格或逐步向下

來源：中國證券報·中證網 時間：2021-12-28 10:16:14

中衍期貨研究員王鶴12月27日表示，在傳統需求淡季背景下，螺紋鋼需求逐步走弱是大概率事件，供給卻可能緩慢恢復，供需格局逐步走弱預期之下，螺紋鋼期貨價格或逐步向下。

王鶴認為，鋼價在經歷階段性溫和上漲后，逐步有走弱趨勢。對于前期上漲的因素，首先，宏觀氛圍逐步轉暖，使投資者對螺紋鋼需求產生樂觀預期。其次，去庫存化持續。從需求來看，目前市場處于淡季，但環比并未轉差；從供應來看，螺紋鋼產量維持低位，去化庫存持續。供需格局改善是螺紋鋼期貨反彈的堅實基礎。最后，RB2201合約估值修復也為螺紋鋼期貨價格整體反彈提供了助力。但隨著時間的推移，以上利多因素可能會發生變化，交易邏輯或將從強預期逐步回歸到現實基本面。

王鶴表示，傳統需求淡季的背景下，需求主要以季節性回落為主。央行降準、地產政策逐步回暖，地產企業資金來源情況改善，前期存量項目受資金緊張抑制的需求岀現回補，表觀需求降幅較往年同期偏緩慢，上周298.56萬噸，環比減少15萬噸。但當前絕對價格偏高，冬儲積極性不高，建材成交有所回落，上周建材成交周均15.29萬噸，環比減少2.5萬噸。

從供給來看，王鶴認為，唐山啟動重污染天氣Ⅱ級應急響，以及一季度錯峰生產加碼等因素影響，復產速度明顯不及預期；雖然南方部分長流程鋼企開始為復產做準備，但考慮到春節前短流程季節性停產，預計螺紋鋼整體復產節奏仍將較為緩慢，上周螺紋鋼實際產量264.96萬噸，環比減少8.42萬噸。

庫存方面，王鶴稱，需求延續季節性回落，而復產逬度明顯不及預期，預計未來兩周庫存仍將延續小幅去化，對現貨價格產生一定支撐。

（文章來源：中國證券報·中證網）

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