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東海期貨點(diǎn)評“青山聲明”：青山集團(tuán)發(fā)布聲明鎳后市如何？

來源：東海期貨研究時(shí)間：2022-03-15 16:04:39

3月15日凌晨，青山集團(tuán)發(fā)布聲明稱，青山集團(tuán)已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)靜默協(xié)議。在靜默期內(nèi)，青山和銀團(tuán)將積極協(xié)商落實(shí)備用、有擔(dān)保的流動(dòng)性授信，主要用于青山的鎳持倉保證金及結(jié)算需求。在靜默期內(nèi)，各參團(tuán)期貨銀行同意不對青山的持倉進(jìn)行平倉，或?qū)σ延谐謧}要求增加保證金。作為協(xié)議的重要組成部分，青山集團(tuán)應(yīng)隨著異常市場條件的消除，以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉。

從青山的公告來看，青山集團(tuán)說明已經(jīng)采取措施解決資金問題，即聲明中的“靜默期”，同時(shí)對于其期貨頭寸將以“合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉”。但是“靜默期”有多久以及青山如何減少其持倉我們都無從知曉，對于市場的影響也尚未明晰。我們對于事態(tài)的發(fā)展做如下猜測：如果青山尚保持持倉，其頭寸不走，則多空資金難以離場事態(tài)難言解決，非理性價(jià)格下行業(yè)難以正常運(yùn)行，此概率較低；如果青山大量平倉，本身也會引發(fā)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，亦不會發(fā)生；從青山此前聲明來看，青山集團(tuán)也在積極籌備現(xiàn)貨進(jìn)行交割，因此我們認(rèn)為大概率青山通過近月交割，短期修復(fù)市場價(jià)格，以LME下跌向滬鎳回歸為主，中長期青山集團(tuán)則通過高冰鎳產(chǎn)能產(chǎn)量的提升來對于鎳的基本面定價(jià)給出新的指引。從Mysteel的調(diào)研來看，繼2月一臺煉鋼爐生產(chǎn)高冰鎳后，印尼青山在3月又調(diào)用一臺煉鋼爐去冶煉高冰鎳，目前已經(jīng)有2臺用于生產(chǎn)不銹鋼的煉鋼爐調(diào)去生產(chǎn)高冰鎳，或也反應(yīng)青山集團(tuán)通過原料與成品交換的方式積極籌措交割品。

回歸到價(jià)格走勢上來的話，事態(tài)緩解后鎳價(jià)也將重回基本面的定價(jià)。目前鎳的供需依然偏緊，雖然俄烏局勢有所緩和，制裁帶來的供應(yīng)干擾短期可能持續(xù)，價(jià)格有支撐，因此LME鎳價(jià)或難跌破擠倉發(fā)酵前的價(jià)位。此外，如果調(diào)用國內(nèi)庫存用于境外交割，國內(nèi)的供應(yīng)將更將緊缺，此前外強(qiáng)內(nèi)弱的格局可能會有所修復(fù)。操作策略上，鎳的供需矛盾得到緩解前，仍建議以逢低做多為主，同時(shí)現(xiàn)貨緊缺將支持跨期正套策略滾動(dòng)操作。

（文章來源：東海期貨研究）

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標(biāo)簽：東海期貨青山聲明

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