【科普】俄烏沖突下的俄羅斯區域煤炭市場分析

俄羅斯煤炭生產情況

俄羅斯煤炭資源豐富，是世界第二大煤炭儲備國，煤炭儲量約1730億噸，占全球19%，僅次于美國的2630億噸。其境內有22個煤田，129個礦區，絕大多數資源集中于庫茲涅茨克(Kuznetsk)和坎斯克-阿欽斯克煤田(Kansk-Achinsk)，前者以生產焦煤為主，后者則是動力煤為主，這兩個煤田產量占到的全俄產量的約68%。

近年來俄羅斯煤炭產量呈穩步增長的趨勢，除了20年受到疫情影響產量環比有所下滑，其余時間均維持5%左右的增長，年均復合增速約3%。但是消費端的增長并不是特別穩定，近年來增速漲跌均有，年均消費量維持在2.37億噸左右。因此從平衡角度來看，俄羅斯煤炭的出口量也在維持每年穩定的增長。19-21年，俄羅斯年均煤炭產量為4.22億噸，其中動力煤產量3.16億噸，焦煤產量1.06億噸，俄羅斯國內煤炭消費2.29億噸，其中動力煤消費1.57億噸，焦煤消費7200萬噸。

俄羅斯煤炭出口情況

據統計，19-21年俄羅斯煤炭年均出口量2.19億噸，其中動力煤1.81億噸，焦煤3800萬噸。在這部分出口兩種，海運煤炭1.77億噸，其中動力煤1.48億噸，焦煤3000萬噸，陸運煤炭4100萬噸，其中動力煤3300萬噸，焦煤800萬噸。其主要出口國家為中國、日本、韓國、荷蘭、烏克蘭、土耳其等11個國家和地區，占到了其出口量的80.4%，其中往中國的出口量有明顯增長，應該和中國的澳洲煤炭禁令有很大的關系，往韓國和德國的量有所下滑。

如果按照動力煤和焦煤劃分二元出口結構，則俄羅斯煤前往各個地區動力煤和焦煤的量并不和總量呈固定比例。在1.8億噸出口動力煤中，6500萬噸出口歐洲，3700萬噸出口日韓，4000萬噸出口中國，2200萬噸出口中東和北非。3000萬噸煉焦煤中，約1000萬噸出口中國，1000萬噸出口日韓，歐洲和印度各出口500萬噸左右。

粗略來看，中國和印度地區對于俄羅斯焦煤的需求量更大，而歐洲和日韓地區對于俄羅斯動力煤的需求更大，因此俄羅斯煤炭出口變化對于中國和印度來說更多的是影響其黑色產業的生產成本，而對于歐洲和日韓來說則是生產生活的能源成本。

俄烏沖突對于區域煤炭供需和價格的影響

俄烏沖突發生后，隨著西方主流國家加嚴對于俄羅斯的制裁，大多數國家和貿易商都停止了對俄羅斯能源的采購，包括煤炭。從高頻煤炭發運數據也可以看出，戰爭爆發后的兩周內，俄羅斯發往歐洲地區的煤炭確實出現了明顯的環比減量。值得注意的是往德國出口的俄羅斯煤炭并沒有出現明顯的數量上的波動。亞太地區方面，出口日本和臺灣地區的量維持相對平穩，出口中國和韓國的量從2月底3月初開始有較為明顯的環比減量。

整體來看，從戰爭爆發到制裁升級接近半個月的時間里，俄羅斯的煤炭出口確實因為買方主體的觀望行為受到了一定的影響，這部分買家轉而搶購其他市場煤的行為，使得本來就處于供需偏緊平衡的其他區域煤炭市場因為這部分新購買力的加入而價格大漲，澳洲峰景主焦FOB價格從450上漲至660美元，歐洲動力煤價格也從一噸150美元暴漲至400美元。

但是，從上周開始，俄羅斯煤炭發運數據開始有見底回升的跡象，尤其是發往歐洲的量出現了快速回升修復的情況。極有可能因為歐洲承受不了高企的能源價格，使得他們不得不冒著被制裁的風險開始采購采購俄羅斯煤炭。而歐洲這部分出口量的恢復從結構上來主要是解決當地動力煤緊缺的問題，從價格上我們也關注到了歐洲動力煤價格確實出現了見頂回落的情況。但是往亞太地區的出口量目前還沒有關注到比較明顯的恢復情況。但是有了歐洲的前車之鑒，我們不排除亞太國家也會逐步放開對于俄羅斯煤的采購，而這部分采購量的恢復可能會使得亞太地區動力煤和焦煤價格逐步回落

目前俄羅斯往遠東地區運煤的鐵路線路主要有兩條，一條是泛西伯利亞線通往符拉迪沃斯托克的三個港口，另外一條是貝加爾-阿穆爾線通往瓦尼諾和斯維埃港，遠東地區80%的貨物從這兩個港區下水，年吞吐量約1億噸。和中國煤炭物流相似，俄羅斯的煤炭運輸瓶頸也在鐵路線，因為缺少水路的支撐，兩條主干線承擔了80%以上的貨柜運輸，而鐵路運力也在18、19年到達了瓶頸。這就意味著在新的基礎設施建設完成前，每年通過鐵路往遠東港口運輸的煤炭量將維持在9500萬噸左右，這樣就意味著當前俄羅斯出口往中日韓等亞太地區的煤炭量已經處于其運力的上限。

當下市場有傳言中國將加大對俄羅斯煤炭的進口力度，以緩解國內煤炭供應緊缺的矛盾。根據上述物流狀態來看，俄煤的遠東發運已接近運力瓶頸，那么我國進口俄羅斯煤炭的增量就要來自于亞太地區其他國家的減量?？紤]到目前日本和臺灣地區的俄煤進口沒有明顯的減量，那么國內可能的增量就是韓國的約500萬噸焦煤和1600萬噸的動力煤，如果后期亞太地區其他國家減少采購，則往國內可能流動的量將更多。

（文章來源：永安期貨）