當前播報:可轉債炒作持續“降溫” 機構投資者加大配置力度

7月28日，三只可轉債“N道通轉”“N博22轉”和“N微芯轉”上市首日均以上漲收盤，平均漲幅26%，與此前7月上市的可轉債首日平均38%的漲幅相比，已有明顯回落。這三只可轉債當天都因為交易出現異常波動被臨時停牌，尤其是“N微芯轉”，因為開盤大漲和交易出現異常波動，上交所決定對其從9時25分起暫停交易，直至14時57分起才恢復交易。

咨詢機構透鏡公司研究創始人況玉清在接受《證券日報》記者采訪時表示，可轉債投資熱既與當下可轉債打新賺錢效應有關，也與發債公司資質有關。可轉債發行有一定門檻，這便為市場做出了篩選，如“N微芯轉”正股微芯生物是知名的原創新藥公司，轉股價值較高，會更加得到投資者的青睞。

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多措施防止市場過度炒作

今年4月份以來，轉債市場開始回暖，高價轉債接連涌現，對于新上市可轉債的炒作也越發熱烈，因此對可轉債的監管也在加強。6月17日滬深交易所分別起草了《上海證券交易所可轉換公司債券交易實施細則(征求意見稿)》和《深圳證券交易所可轉換公司債券交易實施細則(征求意見稿)》，對可轉債上市首日、次日設置漲跌幅價格限制等，防止市場過度投機炒作，促進市場平穩運行。

之后，7月1日，滬深交易所又分別發布了《上海證券交易所上市公司自律監管指引第12號—可轉換公司債券(征求意見稿)》和《深圳證券交易所上市公司自律監管業務指引第15號—可轉換公司債券(征求意見稿)》，強化可轉債重大事件、贖回風險提示等信息披露要求。

在可轉債相關監管規則進一步完善的同時，交易所也對炒作可轉債的異常交易行為加強監管，如7月21日上市的“海優轉債”“華銳轉債”和“豐山轉債”市場炒作情緒高漲?！吧辖凰l布”微博也在當天公布這三只可轉債開盤漲幅較大，觸發盤中臨時停牌，上交所將依規監管，對影響市場正常交易秩序、誤導投資者正常交易決策的異常交易行為從嚴認定，從重采取暫停投資者賬戶交易等自律監管措施。

況玉清對記者表示，隨著一系列可轉債規則的發布，像此前幾個月永吉轉債上市首日漲幅達276.16%，聚合轉債上市首日漲幅達133.52%情況將很難再現，市場將更加看重可轉債的轉股價值和與正股的聯動。如7月28日上市的“N道通轉”“N博22轉”因為轉股價值較低，正股公司是傳統產業，雖然市場關注度較高，但遠沒有“N微芯轉”的市場熱情高漲，臨時停牌后，這三只可轉債收盤時均有明顯的跌幅。

信公咨詢高質量發展研究院副院長岑斌補充道，相對于股票投資，普通投資者對于可轉債了解不充分，難以準確識別投資風險，打新、追高熱度持續不減，特別是對于一些被追捧、熱點概念上市公司發行的可轉債，更容易出現過度投機炒作的問題，因此交易所通過臨時停牌、公告風險、信息披露等形式，有效引導市場情緒歸于冷靜。

機構投資者加大對可轉債配置力度

近年可轉債市場規模增速穩定，天風證券研報指出，2021年至2022年初，公募基金、年金等主流可轉債機構投資者加大對可轉債的配置力度，2022年5月以來市場信心修復，部分風險偏好較高的機構投資者再度進場。主流機構大舉增持轉債的背景是居民收入提升、流動性長期寬松趨勢，以及權益市場、大資管行業和多資產策略的發展等，對轉債的需求短期不會輕易回落。

興業證券研報分析表示，2022年二季度，轉債市場整體市值約為9788億元，其中公募基金可轉債持倉市值約為2781億元，公募基金可轉債持倉市值占全市場比重約28.41%。可轉債型基金轉債倉位進攻性提升，新能源產業鏈增倉明顯，2022年二季度增加了新能源產業鏈相關的持倉，包括電力設備與新能源、基礎化工、有色金屬等。

一位不愿具名的券商投資顧問告訴記者，機構投資者依然是可轉債申購與配置的主力，對于普通投資者他只建議可轉債打新而不建議交易。如7月28日“永22轉債”申購，他便推薦合適的投資者頂格申購，因為正股永冠新材整體估值不高，短期內股價大幅回調的風險不大，可轉債上市時預計會有20%的溢價。

香港中?；鹗紫洕鷮W家徐陽表示，今年發布的對于可轉債的規范措施，重點是增加了對交易信息尤其是異常信息的披露等方面的相關制度，使可轉債回歸基本面投資，降低炒作空間。雖然規定中也提高了新投資者的門檻，但并未限制或改變可轉債打新規則，因為可轉債破發概率低，打新賺錢效應依然存在。

（文章來源：證券日報網）