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今日關注：黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權合約規則解讀及波動率特征分析

來源：國泰君安期貨 時間：2022-08-04 08:56:34


(資料圖片僅供參考)

2022年7月29日，大連商品交易所發布黃大豆1號、黃大豆2號、豆油期貨期權合約，并宣布三個新品種將自2022年8月8日(星期一)起上市交易。黃大豆1號、黃大豆2號、豆油期貨期權合約的設計思路與大連商品交易所現有品種保持一致。

首日掛牌的合約將從2211月份開始，黃大豆1號期貨期權首日掛牌5個合約月份，黃大豆2號期貨期權首日掛牌9個合約月份，豆油期貨期權首日掛牌6個合約月份。

豆油期貨相比于標準正態分布的尾部風險較低，且呈現略微負偏的形態。近期期貨價格波動較大，短期波動率高于長期波動率，且相較于歷史波動率均處于95%以上的分位數。預計豆油期權上市后，其波動率期限結構將呈現近高遠低的倒掛結構且在非極端行情下波動率曲線維持負偏。豆油期貨的歷史波動率和價格在波動較大的時間段呈現負相關關系，價格下跌過程中波動放大而價格上行波動減小，且近兩年來隔夜波動率明顯上升。

豆一期貨相比于標準正態分布的尾部風險較低，且呈現略微正偏的形態，預計非極端行情下波動率曲線維持正偏。近期短期波動率略高于長期波動率，均處于50%以下的分位數。豆一期貨的歷史波動率和價格在波動較大的時間段呈現較為正相關關系，價格上行過程中往往伴隨波動的放大。豆一的隔夜波動率長期以來維持在較低水平，價格波動主要由日內波動主導。

豆二期貨相比于標準正態分布的尾部風險較低，且呈現略微正偏的形態，近期短期波動率和長期波動率基本持平且均處于波動率錐95%以上的分位數。預計豆二期權上市后，其波動率期限結構將呈現近高遠低的倒掛結構且在非極端行情下波動率曲線維持正偏。豆二期貨價格和歷史波動率在波動較大的時間段呈現較為正相關關系，價格上行過程中往往伴隨波動的放大。豆二的隔夜波動率整體略高于豆一，并于2020年初和2022年初出現兩次明顯隔夜風險上升的時間段。

（文章來源：國泰君安期貨）

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標簽： 大連商品交

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