世界熱推薦：8年以來新高！這類債券發行火了

以人民幣計價的“點心債”今年以來受到香港市場熱捧，截至8月中，發行額創下自2014年以來的新高！

國際資金增配人民幣資產和債券南向通的啟動使得香港債券市場今年以來表現向好。根據彭博匯編的數據顯示，今年至8月中為止，在香港發行的、以離岸人民幣計價的公司債已激增45%，達到217億美元(約1450億元人民幣)，是2014年以來的最高水平。

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發行需求強勁

點心債(dim sum bonds)，特指香港地區發行的以人民幣為計價單位的債券，最初因其發行規模相較在岸人民幣債券市場規模小，不夠投資者搶購，如“點心”般好吃但不夠分而得名。

歐美等多國利用加息遏制通脹，拖累今年環球債市陷入大熊市，過去一年，反映全球債市表現的環球指數(BBGA)累計已跌15%，可謂“血流成河”。與此同時，中國債券過去一年保持正回報，跑贏全球市場，成為不少投資者的“資金避難所”。

彭博分析稱，從發行人的角度來說，人民幣借貸成本相比于美元較低，更有吸引力。從投資者的角度來說，這些債券的收益率往往高于內地人民幣債券。

數據顯示，今年以來在香港聯交所上市的點心債總額達247億元，發行時的票面利率均在2.5%以上，最高利率達到3.2%。

渣打香港及大灣區金融市場主管曾繼志表示，自今年4、5月開始，債券通“南向通”的交易開始攀升，部分原因是內地債券市場的孳息率較離岸市場低，吸引內地投資者到離岸市場，尤其對中資銀行或外資銀行發行之點心債(即離岸人民幣債券)的需求也見上升。

此外，值得注意的是，中國人民銀行于8月22日下調了五年期貸款市場報價利率LPR，市場認為這將促使資金加速流向人民幣債券，推動中國30年期國債價格上升、債息回落。

市場吸引力強

2018年9月，中國人民銀行與香港金融管理局簽署了《關于使用債務工具中央結算系統發行中國人民銀行票據的合作備忘錄》，建立了在香港發行中央銀行票據的常態機制，開啟了在香港發行離岸央行票據之路。

2022年8月22日，人民銀行在香港成功發行最新兩期共250億元人民幣央行票據。人民銀行介紹，此次發行受到境外投資者歡迎，包括美、歐、亞洲等多個國家和地區的銀行、央行、基金、保險公司等機構投資者以及國際金融組織踴躍參與認購，投標總量接近750億元，約為發行量的3倍。

此外，值得的是，財政部本月10日在香港發行了50億元人民幣國債，同樣吸引了機構投資者積極參與，認購倍數達4.36倍。

港媒撰寫評論指出，人民幣點心債受到市場追捧，相信與下列因由有關：第一，市場看好中國經濟前景，人民幣資產具穩定性。第二，債券南向通去年啟動，有助增加人民幣點心債需求，并提升香港債券市場深度與廣度。第三，人民幣國際化加快與貿易結算增加，令全球對人民幣資產需求保持強勁。

市場分析稱，在美聯儲積極加息導致美國國債收益率超過中國國債后，發行人民幣債券是一種比美元債券更具成本效益的籌資方式。渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔表示：“鑒于美聯儲準備進一步加息，2022年剩余時間內，短期工具的利差將進一步擴大，我們預計在可預見的未來，點心債券的供應將繼續保持強勁?！?/p>

劉潔說，點心債券的銷售也在增長，因為越來越多的發行人用點心債券籌集資金，然后將其換成美元，這種方法比直接出售美元債券更便宜，而且以人民幣結算的國際貿易也在增加。

香港債券市場前景樂觀

近年來，香港特區政府著力將香港發展為更全面且具深度的國際金融中心，相對股市發展較弱的債券市場便在此全力推動的范疇內。

香港特區政府財政司司長陳茂波此前在網志中表示，近年來香港積極推動多種類和多幣種債券發行，并利用稅務措施，吸引更多區內機構利用香港市場發債融資，香港的債市發展表明特區政府近年的努力已漸見成果。根據香港金融管理局(“金管局”)數據顯示，目前香港是繼內地和韓國之后，債券發行量在亞洲(除日本外)第三大的地區。

陳茂波還指出，離岸人民幣業務也是香港未來必須繼續著力發展和推動的重點工作。香港目前已經是全球最大離岸人民幣業務樞紐，處理全球75%離岸人民幣結算業務，2021年經香港銀行處理的人民幣貿易結算量逾7萬億元人民幣。

對于點心債券發行量的上升，荷蘭國際集團的大中華區首席經濟學家彭藹嬈表示：“這表明香港在金融市場上仍然扮演著連接世界其他地區和中國內地的角色”。

陳茂波強調，展望未來，會循多方向進一步推動香港離岸人民幣生態系統的發展，提供更多以人民幣計價的投資工具和渠道等，讓人民幣更好地在離岸市場循環流動，助力人民幣國際化進程。

香港特區政府在引導國際資金支持國家經濟向綠色轉型、助力香港成為區內綠色及可持續金融中心發展上同樣下足功夫。根據《2021至2022財政年度政府財政預算案》，港府從2021年度起的五年內，因應市場情況，計劃發行共約1755億港元等值的綠色債券，預計每年發行350億港元。2021年，港府已發行政府綠色債券351億港元。2022年，特區政府推出的首批零售綠債獲得2.2倍超額認購，市場反應熱烈。

香港金管局總裁余偉文此前指出，香港離岸人民幣債券市場潛力大，目前首要完善金融基礎設施，重點提升債券結算系統，將目前債券工具結算系統(CMU)升級成為可以24小時運作、亞洲最大的國際中央證券存管機構，以配合國債、點心債在港發行量增加，預期香港債券市場規模不斷壯大，前景樂觀。

（文章來源：中國基金報）