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世界微動態丨財信期貨：滬鋁短時獲支撐 關注月間反套

來源：新華財經 時間：2022-08-24 07:45:37


(資料圖)

近期受四川限電影響，供應端擾動超預期，鋁價獲得一定支撐。雖限電亦影響鋁下游消費，但待后期高溫天氣緩解后，下游需求端開工恢復將會快于供給端鋁廠開工，未來區域內或存供應缺口。疊加央行公布lpr利率直降，市場情緒有所回暖，短時支撐鋁價偏強。但截至收盤滬鋁仍未突破震蕩區間，若后續無顯著向上動力，則滬鋁短期維持震蕩格局。

雖短期因素擾動，但滬鋁供強虛弱的基本面格局沒有發生根本性的改變，目前下游開工仍未見起色，進入8月庫存也逐漸累庫，宏觀方面的風險仍存，至年底鋁供需或仍將轉為小幅過剩，滬鋁長期仍做空頭看待。

同時，近期滬鋁月間價差持續走擴值得關注。此前在08合約上，8-9價差持續走擴，但現貨卻呈現大幅貼水的狀態，這大概率由于貿易商集中在8月合約買貨，而可交割倉單不足導致，但也有可能是某些大戶認為倉單不足從而采取的軟逼倉操作。但在交割前一個交易日，交易所倉單增加32.75%至11.14萬噸，08合約價格大幅下跌，8-9價差迅速收斂，最終8月交割量也遠大于上半年平均水平。因此如果存在逼倉，則此次逼倉最終并未成功，價差最終還是回歸正常區間。

而目前9-10價差亦處在相對較高水平，和此前不同的是，當下基差已回歸平水附近，因此判斷目前月間差更多由短時的限電及宏觀因素影響。但由于鋁供強虛弱的基本面格局沒有發生根本性的改變，當前高價差缺乏長期運行的邏輯，價差大概率會發生回歸，因此策略上可關注月間反套。

風險點：宏觀風險超預期，需求超預期，投復產進程超預期，地緣政治影響

（文章來源：新華財經）

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