新資訊：業績領先或排名墊底 基金“押注式投資”加劇凈值波動

今年以來，結構性行情顯著，計算機、通信、傳媒等板塊領漲，光伏、新能源車等則表現不佳，受此影響，基金業績分化較為明顯。不到3個月時間，今年以來收益率最高者超過42%，最低者虧損19%以上，兩者相差超過60個百分點。

不過，業績領先或排名墊底的基金幾乎都是迷你基金，雖然業績大不相同，它們的打法卻頗為一致，押注單一行業。多位業內人士提醒，風格極致的基金凈值波動往往較大，投資者要保持理智，不要被短期業績吸引，盲目追逐熱點。

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業績首尾相差超60個百分點

Choice數據顯示，截至3月23日，主動權益類基金今年以來平均收益率為2.25%。在震蕩的市場行情中，近七成主動權益類基金保持了正收益。具體而言，300多只基金今年以來收益率在10%以上，其中14只基金今年以來收益率超過30%，蔡嵩松管理的諾安積極回報混合A以42.71%的收益率暫列第一。

“分化”成為基金業績表現的關鍵詞。近50只基金今年以來虧損超過10%，其中，潘明管理的國聯安氣候變化責任投資混合今年以來虧損19.76%，這意味著業績最高者和最低者的收益率相差62.47個百分點。

今年主動權益類基金業績首尾之差高于去年同期。具體來看，去年同期(2022年1月1日至3月23日)，業績最高者和最低者的收益率相差約53個百分點。

滬上一位基金研究員表示，今年基金業績首尾懸殊較大有多方面原因：一方面，與行業表現分化有關。截至3月23日，今年以來申萬一級計算機指數、申萬一級通信指數漲幅均超過30%，申萬一級電力設備指數跌幅近2%，申萬一級房地產指數跌幅超3%。另一方面，與基金經理較為極致的操作有關。部分基金押注單一行業，持倉較為集中，儼然成了追蹤細分行業的基金，從而加劇了這種分化。迷你基金操作激進

這種極致操作在迷你基金中體現得淋漓盡致，押對行業者成為領跑基金。具體來看，今年業績排名前10的基金平均規模約為1.3億元，其中，業績排名前四的基金規模更是只有幾千萬元。

以諾安積極回報混合為例，截至去年底，基金規模為0.7億元。從諾安積極回報混合的投資操作來看，2022年8月，蔡嵩松接手該基金的管理，僅僅花了一個多月時間，他便將該基金的重倉股快速切換至半導體賽道，去年四季度繼續堅守。

截至2022年底，諾安積極回報混合前十大重倉股包括中微公司、北方華創、卓勝微、芯源微、概倫電子、芯原股份、寒武紀、滬硅產業等半導體產業鏈個股。

規模不足1億元的天治研究驅動混合基金凈值同樣大漲，今年以來收益率接近40%，主要緣于對計算機板塊的重倉配置。截至去年底，其前十大重倉股幾乎是清一色的軟件股，包括中國軟件、太極股份、普聯軟件等。

押錯行業者則收益墊底。今年業績排名倒數前十的基金中，有6只基金規模低于2億元，部分基金規模甚至只有幾百萬元。

例如，截至3月23日，中航新起航混合A年內虧損超18%。截至去年底，中航新起航混合規模不足1000萬元。從基金持倉來看，基金前十大重倉股幾乎清一色的新能源板塊，包括派能科技、錦浪科技、陽光電源等。類似還有，大摩基礎行業混合今年以來虧損超過15%，其同樣重倉新能源板塊。

“押注式投資”引憂慮

短時間亮眼的業績為基金帶來了巨大的流量。天天基金數據顯示，截至記者發稿，蔡嵩松管理的諾安成長混合、諾安積極回報混合成為近12小時搜索量最大的基金。

“此前蔡嵩松憑借對半導體板塊的押注，成功晉升百億級基金經理。以較為極致的風格吸引投資者的目光似乎成為基金做大規模的捷徑，這或是越來越多迷你基金選擇押注單一行業的原因?！睖弦晃换鸸緺I銷總監表示。

易方達基金副總裁陳皓曾直言：“投資從本質上來講還是要做一個組合管理，通過行業和個股相對均衡的配置來分散風險，尤其對于管理大規模資金的基金來講，獲得穩健和持續的收益，可能比一時的基金凈值暴漲更重要?！?/p>

在上述基金公司營銷總監看來，風格極致的基金凈值波動往往較為劇烈，對于投資者而言，很容易出現“追漲殺跌”的行為。他提醒，對于短期業績較為亮眼的基金，投資者要保持謹慎態度，不要盲目追逐熱點，以防“高位站崗”。對于基金公司而言，要向投資者傳遞出明確的信息，如基金主要投資方向等，投資者明確風險收益特征后，可將其作為資產配置工具。

申萬宏源曾測算發現，凈值波動較大的基金產品，基民更難“拿得住”。基金與基民的收益差距與基金凈值波動率有顯著的正相關關系，高波動率產品的基民賺錢效應不佳，反而是波動率最低的一組基金為基民賺到更高的收益。