透視一季報砍倉數據：公募基金經理投資新能源賽道出現大分歧

2023年一季度，出人意料，過去3年作為成長股旗幟的新能源板塊，在業績終于開始兌現時，卻成為了基金經理拋棄最多的板塊。

今年公募基金對成長板塊進行了大調倉——老成長（新能源）向新成長（AI帶領的TMT行業）調整。

(相關資料圖)

當大量基金紛紛轉向AI之時，也有不少逆市堅守新能源的明星基金經理。

典型如劉格菘、崔宸龍、陸彬、馮明遠、趙詣、鄭澤鴻、祁禾、施成、鄭澄然等。

誰在砍倉新能源？

一季度，公募基金大舉減持新能源。

據國金證券統計，180只新能源高倉位的主動權益類基金（一季度末新能源持倉比例均達到60%）的歷史配置占比，在2021年底至2022年底一直維持在80%以上的高位，但一季度新能源平均配置占比下降19.5%，配置占比已降至66%，與2021年年中的水平相當，行業籌碼松動明顯。

同時，一季度，主動權益類公募基金減持最多的一級行業也集中在電力設備和新能源（鋰電、光伏），為-1.94%。而增持最多的則是TMT方向。

一季度機構持倉較多的新能源板塊一季度表現一般，cs新能車指數、新能源指數一季度都有一定程度下跌。

表現較好的行業為新科技技術演繹預測中的相關行業，例如計算機、傳媒、通信。

這種行情之下，火了三年的新能源成了公募減持重災區。

從重倉基金數量來看，一季度被基金減持最多的10只個股中，有7只新能源個股，包括億緯鋰能、比亞迪、隆基綠能、鵬輝能源、東方電纜、天合光能、中航光電。

主動偏股基金減持的主要方向為儲能、光伏、鋰電池等。

一季度，AI爆火，新能源卻成墊底的賽道，因此不少基金從新能源調倉至AI。

比如，葛蘭管理的一只中歐明睿新起點，一季度末十大重倉股中有5只AI股。

去年底該基金的十大重倉還主要集中在新能源，包括寧德時代、隆基綠能、比亞迪、陽光電源等新能源公司，如今隆基綠能、比亞迪等已退出前十大重倉。中歐明睿新起點基金一季度凈值下跌4.86%，或與其參與AI行情較晚有關。

邢軍亮管理的農銀匯理行業輪動從新能源大調倉至AI。

該基金一季度前十大重倉股中更換了6只，主要是從新能源轉向數字經濟、AI等方向。

在去年末，該基金的前十大重倉股還主要以新能源為主，當時的前四大重倉股包括天合光能、陽光電源、派能科技、億緯鋰能等，在一季報已經全部被調出前十大重倉股名單。農銀匯理行業輪動A在今年一季度收益為6.18%。

劉自強在今年1月接手管理華寶行業精選后，前十大重倉股更換了9只，將原有的汽車、新能源等方向進行了大幅度清倉，切換至TMT，一季度漲幅7.57%。

呂越超管理的海富通股票一季度也進行了大調倉，把新能源砍掉，全部轉向AI，一季度收益9.85%。

新能源高倉位基金中，中小規?；饻p倉新能源更多，加倉板塊主要是科技方向。

劉格菘、趙詣、崔宸龍等繼續堅守

當全市場基金紛紛減持新能源時，一季度也有不少逆市堅守的新能源的基金經理。比如劉格菘、崔宸龍、陸彬、馮明遠、趙詣、祁禾、施成、鄭澄然、鄭澤鴻等。

2019年冠軍基金經理劉格菘，在一季度并沒有進行大幅調倉，繼續堅守新能源產業鏈。

以其代表基金廣發雙擎升級為例，重倉行業配置依然首選新能源。一季度加倉的4只重倉股也全部是新能源股，包括陽光電源、億緯鋰能、天合光能、晶科能源等。 一季度，廣發雙擎升級A類的股票倉位略降0.82%，收益-6.95%。

劉格菘在一季報中表示，他對其產品重點持倉的光伏、儲能、新能源車方向保持相對樂觀，經過調整，行業估值水平已在歷史低位，產業鏈的變化在市場定價中未被充分認知和體現。

新能源頂流馮明遠的代表作信澳新能源產業基金，也繼續重倉新能源。他仍保持了他極度分散的持倉風格，前十大重倉股占基金凈值比僅為20%左右，該基金一季度收益為2.58%。

陸彬是2020年的股票基金冠軍，其代表作品匯豐晉信低碳先鋒股票，一季報顯示，重倉的新能源產業鏈中股票依然為上一季的7只，它們分別是寧德時代、億緯鋰能、天齊鋰業、贛鋒鋰業、比亞迪、雅化集團、華友鈷業。

陸彬認為新能源行業滲透率提升后最甜蜜的投資期已經過去。 但是，從中長期維度看，他覺得新能源產業還具備較長的生命周期，不少細分板塊還能維持較長時間的高速增長，他看到行業中的優質公司對應2025年的盈利中樞在當前市值的投資價值。

“或許，新能源行業的終局如大部分制造業一樣是一個競爭充分、利潤極度壓縮的市場，但在發展過程中不少公司一定有一段精彩的旅程?！标懕蛘f。

2021年冠軍基金經理崔宸龍也繼續看好新能源，其代表基金倉位環比均明顯提高。其中，前海開源公用事業一季度末股票市值占基金總資產比例為93.84%，較前一季度末87.43%的比例顯著提升;前海開源新經濟權益倉位為93.65%，環比升逾兩個百分點。

一季度，崔宸龍的前海開源新經濟收益為3.37%，前海開源公共事業收益為 1.34%。

從前十大重倉股變動情況看，前海開源公用事業新進寧德時代、中科電氣、新天綠能，中廣核新能源退出。增持億緯鋰能、中國電力、華潤電力、華能國際H股、中國電力、龍源電力等，減持比亞迪。

崔宸龍表示，AI的加速發展，讓我們看到了跨時代的發展機遇，如果說以鋰電、光伏為代表的新能源產業是這個時代硬科技的代表，那么以chatGPT等為代表的技術則是“軟科技”的核心，其將會加速各個行業的發展，AI和新能源的共同出現，將會使得我們整個社會的發展速度和高度創出令人驚訝的程度。未來包括機器人、自動駕駛等落地的速度會遠超原有行業發展的預期，因此我們要積極擁抱這個偉大的時代，積極投身于跨時代的科技浪潮中。

2020年基金冠軍趙詣管理的泉果旭源三年還處在建倉期，一季度收益為1.48%。

目前其組合持倉主要集中在電力設備、新能源、計算機、電子、機械、軍工等高端制造行業、消費行業，以及穩健增長、高股息率的企業。 目前前十大重倉為寧德時代、三花智控、恩捷股份、立訊精密、隆基綠能、科達利、應流股份、美團、晶澳科技、TCL中環。

該基金一季度增長超70億，趙詣在一季度增持了多只個股。 第一大重倉寧德時代相對上期增長64.13%，三花智控、恩捷股份、科達利這三只新能源相關股票增幅都在100%以上。

趙詣在季報中認為，新能源行業新一輪需求提升疊加補庫周期有望來臨，頭部公司在這輪降價周期中也經承受住了很好的壓力測試，考慮到產業鏈公司股價出現大幅調整，估值處于歷史底部的情況下，他對于新能源行業的公司越來越樂觀。

總體來看，堅持新能源高倉位的基金大多看好電池，在能源金屬、整車行業減持較多，而新能源基金重倉股變化不大，仍以電池、光伏為主。