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轉(zhuǎn)眼間，2023年已經(jīng)進(jìn)入5月中旬，A股市場(chǎng)經(jīng)歷年初整體上漲后，轉(zhuǎn)為分化和調(diào)整。

從今年各家百億私募的業(yè)績(jī)看，各家呈現(xiàn)明顯分化，對(duì)于后市，不少明星私募的看法依舊樂(lè)觀。

百億私募業(yè)績(jī)分化

據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)，98家百億私募中，有72家今年以來(lái)取得正收益，占比為73%。其中，望正資產(chǎn)、佳期投資、仁橋資產(chǎn)年內(nèi)業(yè)績(jī)排名前三。除了上述三家管理人，聚寬投資、寧泉資產(chǎn)今年來(lái)收益率也超過(guò)了10%。

不過(guò)，百億私募的業(yè)績(jī)總體看分化明顯，也有部分私募今年來(lái)表現(xiàn)不佳。同樣據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)，石鋒資產(chǎn)、泓澄投資、汐泰投資今年的業(yè)績(jī)回撤都超過(guò)5%。

“雖然今年股市看上去很熱鬧，但大型股票私募還是很難做，整體業(yè)績(jī)都一般。想要業(yè)績(jī)好，就必須踩對(duì)風(fēng)口和節(jié)奏，比如中特估、AI等等。有些守在新能源賽道的管理人，今年以來(lái)的業(yè)績(jī)壓力非常大。”有業(yè)內(nèi)人士稱。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為80.60%，相比前一周上漲了1.94%，今年來(lái)首次站上80%大關(guān)。百億股票私募加倉(cāng)力度最大，百億股票私募倉(cāng)位指數(shù)為82.67%，相比上周大漲了4.86%，同時(shí)82.67%的倉(cāng)位水平也創(chuàng)出了近26周新高。

明星私募依舊看好后市

仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人夏俊杰認(rèn)為市場(chǎng)整體仍然健康。他在最新月報(bào)中稱，回顧4月份，低估值央國(guó)企以及AI（人工智能）仍是唯二的主線。其中，低估值品種開(kāi)始在不同行業(yè)間進(jìn)行擴(kuò)散，這符合歷史上一般的演繹規(guī)律，而AI的熱度主要集中在了“算力”方向。對(duì)于AI的追逐，與國(guó)內(nèi)投資者的亢奮情緒相比，海外投資者則顯得異常冷靜。無(wú)論是OpenAI最新一輪的估值，還是英偉達(dá)以及國(guó)外光模塊公司的股價(jià)表現(xiàn)，整體上都波瀾不驚。本質(zhì)上，這反映了新興市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)對(duì)新事物的認(rèn)知反饋是完全不同的，一個(gè)更在乎想象力，另一個(gè)更在乎確定性。

夏俊杰著重分析了汽車(chē)零部件行業(yè)和港股市場(chǎng)。他認(rèn)為，中國(guó)是全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)，擁有最為完善的產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)也是新能源轉(zhuǎn)型最快最堅(jiān)決的國(guó)家，產(chǎn)業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力是在逐步提升的，在這樣的背景下，中國(guó)大概率也會(huì)誕生出全球的零部件巨頭。對(duì)于港股，他仍然延續(xù)此前的觀點(diǎn)，認(rèn)為港股走勢(shì)是反轉(zhuǎn)、而非反彈，隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策的終結(jié)，以及港股自身調(diào)整的結(jié)束，新一輪的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)也許并不遙遠(yuǎn)，要做好準(zhǔn)備一起迎接“兩個(gè)周期的共振”。

聚鳴投資董事長(zhǎng)劉曉龍指出，從3月和4月的政策面來(lái)看，政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)刺激政策的使用比較克制，加上外需疲軟，整體經(jīng)濟(jì)比較平淡，目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)總體比較悲觀。在這種情況下，市場(chǎng)一方面在中特估尋求高股息的資產(chǎn)避險(xiǎn)，另一方面在AI板塊尋找未來(lái)的星辰大海。按照對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，很多行業(yè)的當(dāng)前不錯(cuò)的業(yè)績(jī)也已經(jīng)失效，相對(duì)樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期落空，年初曾提過(guò)的以時(shí)間換空間正在成為現(xiàn)實(shí)。在這個(gè)過(guò)程中，需要耐心等待經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，以及外需見(jiàn)底回升。一些過(guò)去兩年受損的行業(yè)，目前基本面在環(huán)比改善中，比如火電、航空等，可能是這個(gè)階段還不錯(cuò)的選擇。

合遠(yuǎn)基金創(chuàng)始人管華雨在最新投資月報(bào)中指出，4月份經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)出現(xiàn)波折，較大影響了投資者的信心和方向判斷。他認(rèn)為，在新能源化、電氣化轉(zhuǎn)型和制造業(yè)升級(jí)的大背景下，中國(guó)龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)替代和揚(yáng)帆出海的機(jī)遇不斷擴(kuò)大，不少領(lǐng)域已經(jīng)呈現(xiàn)出非常良好的勢(shì)頭。同時(shí)中國(guó)超大容量市場(chǎng)孕育了消費(fèi)、服務(wù)巨大的增長(zhǎng)空間，只是三年疫情后恢復(fù)確實(shí)需要一個(gè)過(guò)程，短期數(shù)據(jù)有所波動(dòng)，但未來(lái)消費(fèi)拾級(jí)而上應(yīng)無(wú)懸念。政策方面，4月底的政治局會(huì)議提出，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足；積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，形成擴(kuò)大需求的合力；要加快建設(shè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，既要逆勢(shì)而上，在短板領(lǐng)域加快突破，也要順勢(shì)而為，在優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域做大做強(qiáng)。可以看出管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的判斷非常精準(zhǔn)，發(fā)力方向明確，不需過(guò)多擔(dān)心政策失誤的風(fēng)險(xiǎn)。

紅籌投資在最新月度策略中表示，在持續(xù)的需求側(cè)刺激及倡導(dǎo)高質(zhì)量發(fā)展的政策背景下，未來(lái)投資將繼續(xù)重點(diǎn)圍繞困境反轉(zhuǎn)及格局重塑（經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)）、景氣成長(zhǎng)及走向全球（中國(guó)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域）、時(shí)代使命及戰(zhàn)略突破（中特估及自主可控）三個(gè)維度展開(kāi)。通過(guò)甄選各細(xì)分行業(yè)龍頭及特色經(jīng)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，順應(yīng)市場(chǎng)周期與行業(yè)周期的變化，將繼續(xù)以“價(jià)值錨定+順勢(shì)而為”的思路進(jìn)行組合管理，持續(xù)追求組合內(nèi)資產(chǎn)的彈性與韌性。