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紙漿簡評 | 謹慎看待盤面價格提升 簡訊

來源：互聯網 時間：2023-07-05 20:20:06


(資料圖)

紙漿期貨連著多個交易日上漲的主要原因是盤面的增倉，但是這一輪的上漲、增倉伴隨著的是top20的空頭率提升。價格的上漲伴隨著是空頭的集中，并且盤面增倉的迅速并非來源于期貨庫存的升高。

從歷史價格看，紙漿top20 的凈多空量和凈多空率與紙漿主力合約的價格趨勢基本一致，但是不排除出現短期的資金流入流出帶來的與紙漿單品種供需關聯度不高的波動出現。

但是從世界漿紙市場看，目前的供需平衡尚未逆轉，Fastmarket數據顯示，NBSK中國CIF6月30日周度下降10美元/噸至668元/噸，環比-1.8%，PIX BHKP報價506.11美元/噸，環比-0.31%。挪威漿紙交易所數據顯示，NBSK價格收于1258.35美元/噸。

從國內的環境看，國內的數據是以正常補庫為主，目前數據是供需之間的差距縮小，但尚未見到反轉的堅實證據。國內的倉單壘庫速度放緩，盡管國內出現個別交割庫滿庫的現象，但是總體近4天國內倉單庫存基本持平。國內紙漿港口庫存較上月微微下滑至192.57萬噸，相較于從1月開始港口壘庫進度放緩。如果考慮到5月我國針葉漿進口84.1萬噸，相較于4月升高6萬噸，可以認為漿廠、紙廠出貨較為順暢。從下游開工看，紙漿消耗量較大的生活用紙開工率數據基本維持在70%左右，變化不大。作為市場集中度比較低的，價格往往隨行就市的生活用紙價格在從今年春節后，到4月底下跌后，到現在基本維持穩定。雙銅紙、雙膠紙等價格變化類似。因此從國內數據看，目前可能是下跌的尾聲。

目前的主要制約仍然是消費端，消費端上，如果從與消費相關性比較強的瓦楞原紙數據看，瓦楞原紙月環比數據仍然下滑，打包站利潤仍然維持在50-150元/噸之間，因此反應的是消費的強勁的復蘇或仍未到來，需要關注下半年的消費，尤其是節日消費情況。

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