8月鋼鐵行業：政策預期持續回暖 鋼材市場或震蕩走高

7月份，鋼材市場在需求弱現實和宏觀政策強預期之間反復博弈，并且交易宏觀政策強預期的比重將有所增加，鋼材價格月內震蕩走強。

展望8月份，粗鋼控產預期還會反復交易，同時鋼材供需基本面仍然沒有明顯矛盾，預計8月份鋼材市場或繼續震蕩走高，同時亦需注意淡季需求拖累以及原料成本變化擾動下行情節奏的變化。

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環保限產擾動增加鋼廠開工率低位小幅回落

從鋼廠生產情況來看，7月下旬受唐山環保限產影響，高爐鋼廠開工率小幅回落；而電爐鋼廠因繼續虧損，開工率維持低位。截至7月27日，找鋼網跟蹤調研的國內獨立電爐鋼廠開工率為57.58%，周環比持平，月環比下降1.51個百分點，年同比上升4.55個百分點；高爐方面，找鋼網跟蹤的國內高爐鋼廠開工率為77%，周環比下降0.32個百分點，月環比上升0.64個百分點，年同比上升2.88個百分點。

鋼材生產方面，截至7月27日，找鋼網跟蹤調研的國內鋼材周度總產量為788.15萬噸，月環比下降8.77萬噸，環比降幅1.1%。

從鋼廠減產檢修情況來看，7月份檢修鋼廠數量較6月份繼續減少，并且同比來看目前鋼廠減產力度明顯小于去年同期，分品種來看，7月份國內鋼廠熱軋板卷檢修力度加大，但其它鋼材品種檢修力度較小。據找鋼網不完全統計，7月份國內有34家鋼廠有檢修/計劃檢修，其中檢修影響鐵水62.49 萬噸，螺紋鋼21.19 萬噸，線材3.4萬噸，熱軋98.5萬噸，冷軋0.00 萬噸，中厚板14.2萬噸，其他27.96 萬噸。

終端需求環比有所改善下游用鋼行業綜合PMI繼續回升

7月份，下游行業PMI綜合指數49.58%，較上月環比升0.14個百分點，較去年同比上升0.37個百分點。

7月份，雖然仍處于行業消費淡季，但受出口需求較好，同時國內擴內需政策的帶動下，終端需求環比有所改善，工業行業PMI繼續上行，但受制于房地產行業的拖累，建筑行業PMI小幅下滑。整體來看，7月份下游行業整體景氣指數有所分化。

分行業看，建筑行業方面，7月份，建筑用鋼行業PMI同環比雙雙小幅下降。其中，基建行業，7月份以來，基建穩經濟增長的訴求明顯提升，相關部門項目批復及投資增速加快，同時市場年中資金緊張的情況有所緩解，基建需求整體稍有改善。房地產行業，雖然保交樓政策下地產端竣工表現亮眼，但受制于地產銷售的走弱，疊加新開工面積的明顯下滑，使得7月份房地產行業整體景氣指數較上月小幅下降。

工業行業方面，7月份工業行業景氣指數同環比均小幅回升。

汽車行業，受新能源汽車產銷和汽車出口繼續延續良好態勢，疊加國內刺激汽車等大宗商品銷售政策，7月份汽車行業產銷兩旺，汽車行業景氣指數不僅明顯回升，并且再次重返榮枯線上方。

家電行業，7月份一方面受國內刺激家電消費帶動，另一方面家電出口有所回暖，使得家電行業整體景氣指數較上月明顯回升。

機械行業，7月份，由于地產新開工明顯下滑，疊加機械出口高位回落，導致機械銷量明顯下滑，銷售的疲軟直接帶動機械行業整體生產積極性明顯下降，7月份機械市場產銷雙雙下滑。

造船行業，得益于新船訂單的飽滿，7月份造船行業需求表現亮眼?？紤]到當前手持船舶訂單量較高，同時受制于國內造船廠產能，預計后期造船行業景氣度或繼續保持在相對高位。

8月份來看，一方面，高溫天氣對需求的影響仍存；另一方面，臨近9月傳統需求旺季，部門終端企業將增產備貨，同時出口韌性仍存，預計8月份下游行業PMI綜合指數或仍有一定的回升空間，行業景氣度有望繼續改善。

從鋼材表觀消費來看，截至7月26日，找鋼網跟蹤調研的建筑鋼材表觀消費量330.06萬噸，月環比增加17.59萬噸，環比增幅5.6%；熱軋板卷表觀消費量351.35萬噸，月環比增加18.81萬噸，環比增幅6.0%。

淡季鋼材總庫存繼續去化建筑鋼材和板材庫存有所分化

從鋼材庫存來看，7月國內鋼材總庫存繼續去化，建筑鋼材和板材庫存有所分化。截至7月27日，找鋼網調研的建筑鋼材庫存總量為752.96萬噸，月環比下降37.41萬噸，環比降幅4.7%；熱軋板卷庫存總量為329.53萬噸，月環比上升10.55萬噸，環比增幅3.3%。8月份來看，臨近9月需求旺季，終端需求或階段性改善，預計鋼材庫存或延續去化態勢。

高爐鋼廠生產小幅盈利建材和板材利潤水平有所分化

鋼材利潤方面，7月份國內鋼廠虧損情況減少，多數高爐鋼廠鋼材生產均有小幅盈利，而電爐鋼廠仍以虧損為主。分品種來看，建材生產利潤下滑，而板材生產利潤明顯上升，建材和板材利潤水平有所分化。截至7月26日，找鋼網調研的高爐和電爐鋼廠螺紋鋼噸鋼生產利潤分別為26元/噸和-209元/噸，月環比分別下降94元/噸和30元/噸；高爐鋼廠熱軋板卷噸鋼生產利潤為181元/噸，月環比上升46元/噸。

政策預期持續回暖鋼材市場或震蕩走高

展望8月份，從宏觀及政策預期來看，國內方面，要活躍資本市場，擴大汽車、電子產品等大宗消費，將持續推動政策措施落地見效。國際方面，美聯儲加息接近尾聲，并且8月份美聯儲沒有議息會議，海外擾動有所減少。產業政策方面，雖然8月份鋼廠大范圍執行控產的可能性較小，但粗鋼控產將成為行情交易的主線之一，供給端被壓制的預期將貫穿整個下半年。

從基本面來看，8月份仍處于需求淡季，高溫多雨等擾動因素仍存，弱需求的格局將繼續維持，但從目前來看，需求淡季下鋼材市場累庫幅度低于預期，同時在粗鋼控產預期下，8月份鋼材供需基本面仍然沒有明顯矛盾。從成本端來看，一方面粗鋼控產預期對原料價格形成壓制，另一方面，臨近交割月，在修復基差的情況下，預計鐵礦及煤焦等原料價格波動較大。

鋼材品種強弱方面，從粗鋼控產來看，后期板材減量將大于建筑鋼材；從需求來看，目前板材需求好于建筑鋼材，板材出口表現亮眼，8月部分鋼廠板材訂單較為飽滿，國內汽車、家電等需求也表現尚可。所以在粗鋼控產預期及需求結構分化的作用下，預計8月份板材走勢或繼續強于建筑鋼材。

整體來看，粗鋼控產預期還會反復交易，同時鋼材供需基本面仍然沒有明顯矛盾，預計8月份鋼材市場或繼續震蕩走高，同時亦需注意淡季需求拖累以及原料成本變化擾動下行情節奏的變化。