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復蘇之路一波三折 珠寶板塊收入端增速低迷

來源:金融界網 時間:2021-11-01 09:40:27

商貿零售行業三季報綜述:復蘇之路一波三折,黃金珠寶相對景氣。

社零數據已經多次提示了本季消費需求承壓:需求M型分化,超高端與高性價比必選穩健;線上景氣度高于線下,但融合趨勢明顯;短期沖擊不改中長期消費升級趨勢。

三季報整體特征:增速與利潤率均明顯放緩。收入增速放緩明顯,僅珠寶板塊超19年同期;收入端的低迷表現在利潤端同樣明顯;毛利率水平維持穩定,凈利潤率普遍下滑;運營費用是剛性支出,銷售費用率提升明顯。

分行業重點標的:龍頭亦難抵行業的Beta波動。黃金珠寶:景氣度持續,培育鉆石滲透率快速提升期;生鮮商超:疫情防控/社區團購沖擊下整體仍較乏力;百貨購物:收入增速環比放緩,利潤降幅略有擴大;專業市場:家具賣場表現優異,批發市場分化顯著;跨境電商:政策力度增強推動跨境電商加速發展;母嬰:“三孩政策”入法配套方案陸續落地,行業迎政策紅利期。

投資邏輯:投資邊際改善、優質供應鏈,以及強履約能力電商。

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標簽: 復蘇之路 黃金珠寶 行業景氣 中長期消費

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